Hybride Beteiligungsformen bei Venture Capital: Finanzierung und Corporate Governance in jungen Unternehmen

شرکت های جوان و نوآور نقش مهمی در رشد اقتصادی و ایجاد مشاغل جدید دارند. به منظور تأمین سهام آنها، سرمایه گذاری خطرپذیر در اروپا - و به ویژه در آلمان - اهمیت فزاینده ای پیدا می کند. با توجه به شکاف اطلاعاتی آشکار بین بنیانگذاران شرکت و سرمایه گذاران، مشکلات انگیزشی و کنترلی ویژه ای در آغاز و در طول تامین مالی راه اندازی شرکت ها به وجود می آید.

آندریاس باشا نشان می دهد که کدام مکانیسم های نهادی و اقتصادی توسط سرمایه گذاری خطرپذیر ایجاد شده است. شرکت ها در راستای حل این مشکلات و بررسی اهمیت ابزارهای تامین مالی ترکیبی از منظر قراردادی-نظری. یک مطالعه تجربی برای اولین بار برای بازار سرمایه خطرپذیر آلمان نشان می‌دهد که ابزارهای تامین مالی ترکیبی، به‌ویژه در ارتباط با مشکلات انگیزشی و کنترلی در تصمیم‌گیری‌های خروج، سودمند هستند.

Junge und innovative Unternehmen spielen für das Wirtschaftswachstum und bei der Schaffung neuer Arbeitsplätze eine wichtige Rolle. Um sie mit Eigenkapital zu versorgen, gewinnt Venture Capital in Europa - und insbesondere in Deutschland - zunehmend an Bedeutung. Wegen des ausgeprägten Informationsgefälles zwischen Unternehmensgründern und Kapitalgebern treten dabei zu Beginn und während der Finanzierung von Unternehmensgründungen besondere Anreiz- und Kontrollprobleme auf.

Andreas Bascha zeigt, welche institutionellen und ökonomischen Mechanismen von Venture-Capital-Gesellschaften entwickelt wurden, um diese Probleme zu lösen, und untersucht den Stellenwert hybrider Finanzierungsinstrumente aus vertragstheoretischer Sicht. In einer empirischen Studie wird erstmals für den deutschen Venture-Capital-Markt gezeigt, dass hybride Finanzierungsinstrumente vor allem im Zusammenhang mit den Anreiz- und Kontrollproblemen bei der Exitentscheidung von Vorteil sind.