High-Yield-Anleihen: Perspektiven für die Risikofinanzierung deutscher Unternehmen

در آلمان، شرکت‌های جوان در حال رشد تا کنون سرمایه‌های مخاطره‌آمیز را عمدتاً از طریق سیستم بانکی دریافت کرده‌اند. افزایش مستقیم سرمایه از طریق اوراق قرضه نقشی فرعی داشت. در مقایسه با سیستم مالی ایالات متحده، جابست مولر-تریمبوش نشان می‌دهد که اوراق قرضه با بازده بالا نسبت به وام‌های کوتاه‌مدت بانکی ابزار تأمین مالی کارآمدتری برای شرکت‌های جوان است. نویسنده عوامل توسعه بازار پربازده ایالات متحده را بررسی کرده و توسعه مشابهی را برای آلمان پیش بینی می کند. دلایل آن محدودیت روزافزون وام دهی به سیستم بانکی و رقابت در حال تغییر بین سرمایه گذاران نهادی پس از اتحادیه پولی اروپا است.

In Deutschland erfolgte die Ausstattung junger Wachstumsunternehmen mit Risikokapital bisher primär über das Bankensystem. Eine direkte Kapitalaufnahme über Anleihen spielte eine untergeordnete Rolle. Im Vergleich mit dem US-amerikanischen Finanzsystem zeigt Jobst Müller-Trimbusch, dass High-Yield Anleihen für junge Unternehmen ein effizienteres Finanzierungsinstrument als kurzfristige Bankkredite darstellen. Der Autor untersucht die Entwicklungsfaktoren des US-High-Yield Marktes und prognostiziert einen ähnlichen Verlauf für Deutschland. Gründe sind die zunehmend restriktive Kreditvergabe des Bankensystems sowie der sich wandelnde Wettbewerb unter institutionellen Anlegern im Anschluss an die Europäische Währungsunion.