Zielorientierte Unternehmensfinanzierung: Finanzierungsentscheidungen im Hinblick auf die Zielsetzungen der Kapitalgeber

در اقتصادی که مبتنی بر سرمایه پولی است، منطقی است که تصمیمات تجاری را صرفاً بر اساس اهداف مالی سرمایه گذاران قرار دهیم. با این حال، این نقطه شروع بدیهی نیست. در تئوری تامین مالی کسب و کار، اغلب از مفهوم "خود شرکت" شروع می شود، که در درجه اول در مورد توسعه شرکت است، که ممکن است منافع سرمایه گذاران در پشت آن قرار بگیرند. در سال های اخیر در اینجا تغییری ایجاد شده است. یکی می پرسد وقتی مدیریت شرکت خود را صرفاً بدنه اجرایی سرمایه گذاران می بیند و فقط منافع آنها را در نظر می گیرد، چگونه تصمیمات کارآفرینانه گرفته می شود. نویسنده نظریه خود را بر مبنایی واقع بینانه با اجتناب از تعهد یک طرفه به منافع شرکتی خالص یا منافع سرمایه گذار خالص می سازد. در واقعیت، ما همیشه با مجموعه‌ای از اهداف روبه‌رو هستیم که هم حفظ و گسترش شرکت و هم اهداف مالی سرمایه‌گذاران باید در نظر گرفته شود. این اغلب منجر به یک مشکل هماهنگی دشوار می شود.

In einer Wirtschaft, die auf Geldkapital aufbaut, liegt es nahe, die unternehmerischen Entscheidungen allein nach den finanziellen Zielsetzungen der Kapitalgeber auszu­ richten. Dieser Ausgangspunkt ist aber nicht selbstverständlich. In der betriebswirtschaftlichen Finanzierungstheorie geht man vielfach von der Konzeption des "Unternehmens an sich" aus, bei der es in erster Linie um die Entwicklung des Unternehmens geht, hinter der die Interessen der Kapitalgeber möglicherweise zurücktreten müssen. In den letzten Jahren ist hier ein Wandel eingetreten. Man fragt, wie sich die unternehmerischen Entscheidungen gestalten, wenn die Unternehmensleitung sich lediglich als Vollzugs­ organ der Kapitalgeber betrachtet und nur deren Interessen berücksichtigt. Der Verfasser baut seine Theorie auf einer realistischen Grundlage auf, indem er die einseitige Festlegung entweder auf das reine Unternehmensinteresse oder das reine Kapitalgeberinteresse vermeidet. In der Wirklichkeit haben wir es immer mit einem Zielbündel zu tun, bei dem sowohl die Erhaltung und Ausbau des Unternehmens als auch die finanziellen Ziele der Kapitalgeber zu beachten sind. Dabei ergibt sich ein oft schwieriges Abstimmungsproblem.