Verbriefung von Forderungen: Entstehungsgeschichte und heutige Struktur von Asset Backed Securities

تحولات چند سال اخیر به وضوح نشان می دهد که وام کلاسیک بانکی دیگر برای تامین مالی بسیاری از شرکت ها کافی نیست. اوراق بهادار با پشتوانه دارایی جایگزین جالبی است که هنوز در خارج از بخش بانکی کمتر شناخته شده است.

آندریاس برتل ابزار تامین مالی اوراق بهادار با پشتوانه دارایی را در مبدأ و ساختار فعلی آن توصیف می کند و به فرصت ها و همچنین ریسک ها اشاره می کند. بر اساس تاریخچه بانکداری ایالات متحده و بحران بدهی در جهان سوم، مشخص می شود که اوراق بهادار با پشتوانه دارایی در ابتدا برای به دست آوردن نقدینگی در مواقع بحران استفاده می شد. نویسنده ابتدا مقدمه‌ای بر این موضوع ارائه می‌کند که نیازی به دانش ریاضی قبلی ندارد و سپس تلاش‌هایی برای تبیین از منظر مالی-نظری و نیز پیشنهاداتی برای بهبود رویکردهای ارزش‌گذاری موجود ارائه می‌دهد.

Die Entwicklungen der letzten Jahre zeigen deutlich, dass der klassische Bankkredit zur Finanzierung vieler Unternehmen nicht mehr ausreicht. Eine interessante, aber außerhalb des Bankensektors noch wenig bekannte Alternative sind Asset Backed Securities.

Andreas Bertl beschreibt das Finanzierungsinstrument Asset Backed Securities in seiner Entstehung und heutigen Struktur und zeigt sowohl Chancen wie auch Risiken auf. Anhand der US-amerikanischen Bankengeschichte und der Schuldenkrise der dritten Welt wird deutlich, dass Asset Backed Securities ursprünglich vor allem zur Liquiditätsbeschaffung in Krisenfällen eingesetzt wurden. Der Autor bietet zunächst eine Einführung in die Materie, die keine mathematischen Vorkenntnisse erfordert, und präsentiert anschließend Erklärungsversuche aus finanzierungstheoretischer Sicht sowie Vorschläge zur Verbesserung der bisher vorliegenden Bewertungsansätze.