Value-at-Risk Ansätze zur Abschätzung von Marktrisiken: Theoretische Grundlagen und empirische Analysen

تخصیص کارآمد سرمایه، به ویژه با در نظر گرفتن سپرده گذاری کافی برای محافظت در برابر تحرکات شدید بازار، مستلزم دقیق ترین ارزیابی ممکن از ریسک های بازار است. تعیین ارزش در معرض خطر در این زمینه از اهمیت بالایی برخوردار است.

Jens Fricke مبانی نظری رویکردهای مختلف ارزش در معرض خطر را بررسی می کند. او اهمیت ویژه ای به ارائه رویکردهای جدیدتر و گسترش مداوم پیش آگهی 10 مرحله ای، به رویکرد چند متغیره و گنجاندن فرآیندهای شبیه سازی می دهد. رویکردهای توصیف شده با استفاده از یک مطالعه تطبیقی ​​تجربی بر اساس شاخص‌های سهام اروپایی ارزیابی می‌شوند که به موجب آن پیامدهای معیار بازل II برای مؤسسات مالی به طور واقعی شبیه‌سازی می‌شوند. در نتیجه می‌توان بیان کرد که رویکردهای جدیدتر با استفاده از مدل‌های GARCH یا CAVIAR از ضعف‌های روشمند رویکردهایی که در عمل گسترده هستند اجتناب می‌کنند و به پیش‌بینی‌های ریسک قابل اعتمادتری دست می‌یابند که منجر به نیاز سرمایه پایین نیز می‌شود.

<// p>

Für eine effiziente Kapitalallokation, insbesondere mit Blick auf die Hinterlegung ausreichender Eigenmittel zur Absicherung gegen extreme Marktbewegungen, ist eine möglichst genaue Abschätzung der Marktrisiken erforderlich. Die Ermittlung des Value-at-Risk ist in diesem Zusammenhang von großer Bedeutung.

Jens Fricke untersucht die theoretischen Grundlagen der verschiedenen Value-at-Risk Ansätze. Besonderen Wert legt er dabei auf die Darlegung neuerer Ansätze sowie die konsequente Ausweitung auf die 10-Schritt-Prognose, auf die multivariate Betrachtungsweise und die Einbeziehung von Simulationsverfahren. Die Beurteilung der beschriebenen Ansätze erfolgt durch eine empirische Vergleichsstudie auf der Grundlage europäischer Aktien-Indizes, wobei die Konsequenzen der Basel II-Kriterien für Finanzinstitute realistisch nachgestellt werden. Als Ergebnis ist festzustellen, dass neuere Ansätze unter Einbeziehung von GARCH- oder CAViaR-Modellen methodische Schwächen der in der Praxis verbreiteten Ansätze vermeiden und zuverlässigere Risikoprognosen, die zudem zu geringen Eigenkapitalanforderungen führen, erzielen.