The Little Book of Sideways Markets: How to Make Money in Markets that Go Nowhere

ویرایش: 1 
نویسندگان: Vitaliy N. Katsenelson  
سری: Little Books. Big Profits 
ISBN (شابک) : 0470932937, 9780470932933 
ناشر: Wiley 
سال نشر: 2010 
تعداد صفحات: 0 
زبان: English 
فرمت فایل : EPUB (درصورت درخواست کاربر به PDF، EPUB یا AZW3 تبدیل می شود) 
حجم فایل: 3 مگابایت 

قیمت کتاب (تومان) : 55,000

\"سخت است که به طور همزمان در مورد سرمایه گذاری صحبت کنیم و برای خوانندگان عادی منطقی باشیم. Katsenelson توضیح شفافی از بازارهای امروزی با توصیه های درست در مورد چگونگی کسب درآمد و در عین حال اجتناب از تله ها ارائه می دهد. که بازار برای گاوهای نر پرجنب و جوش و خرس های ترسیده به طور یکسان تنظیم می کند.\" -- توماس جی. دانلان، بارون

\"یک مطالعه کاملاً لذت بخش. چارچوبی روشن برای سرمایه گذاری سهام در "جانور" و امروزی فراهم می کند. بازارهای بی ثبات برای همه مفید است. تفکر واضح و نوشتن واضح اغلب با هم جفت نمی شوند - آفرین! -- دیک ویل، مدیر عامل، Janus Capital Group

\"کتاب مقدس برای چگونگی سرمایه گذاری در آشفته ترین محیط بازار مالی از زمان رکود بزرگ. یک کتاب راهنمای واقعی برای چگونگی ساختن ثروت محتاطانه. -- دیوید روزنبرگ، اقتصاددان و استراتژیست ارشد، Gluskin Sheff + Associates Inc.

\"کتسنلسون به زبان انگلیسی ساده توضیح می دهد که چرا نوسانات و بازارهای جانبی یک مطالعه فوق العاده برای سرمایه گذاران جدید و باتجربه هستند. بهترین دوست انتخاب کننده سهام." -- The Motley Fool، www.Fool.com

ستایش برای سرمایه گذاری با ارزش فعال

\"این کتاب مانند گفتگو با ویتالی است: عمیق، روشنگر، کنجکاو، و متمدن.\" -- نسیم نیکلاس طالب، نویسنده کتاب The Black Swan

پرسش و پاسخ با نویسنده Vitaliy N. Katsenelson

چه رویکردی را در بازارهای جانبی توصیه می‌کنید؟
آنچه در کتاب پیشنهاد می‌کنم (و تمرین در زندگی) ارزش فعال است. سرمایه‌گذاری. به‌جای اینکه یک زمان‌سنج بازار باشم، من یک سرمایه‌گذار خرید و فروش هستم، با تمرکز بر ارزش‌گذاری سهام تک‌تک. معیارهایی (مانند مزیت رقابتی، ترازنامه قوی، بازده سرمایه بالا، مدیریت سهامداران پسند و غیره)، ارزش گذاری آنها، تعیین حاشیه ایمنی مناسب (تخفیف به ارزش منصفانه، که باید در بازارهای محدود افزایش یابد) ، و به این ترتیب به قیمتی می رسید که می خواهید آنها را بخرید.

اگر سهامی با قیمت خرید شما یا کمتر از آن معامله می شود، آن را بخرید. اگر نه، آن را در لیست تماشای خود قرار دهید. وقتی سهام به سطح ارزش منصفانه شما می رسد، آن را نگه نمی دارید، بلکه آن را می فروشید. این روند را بارها و بارها تکرار کنید.

یک توصیه شما به خوانندگان در مورد سرمایه گذاری در بازارهای جانبی چیست؟
یک سرمایه گذار از افزایش ارزش سهام و سود سهام کسب درآمد می کند. افزایش ارزش سهام ناشی از افزایش P/E و رشد سود/جریان نقدی است. اگر یک کاتالیزور ظاهری (اخبار یا رویداد) می بینید که P/E را مجبور به بالا رفتن می کند - عالی! اما در تجربه‌ام دریافتم که فقدان آشکار یک کاتالیزور است که ارزش‌گذاری کمتری ایجاد می‌کند. وال استریت نسبتا کوتاه‌مدت است، بنابراین اگر سهام کمتر از ارزش‌گذاری شده باشد اما دلیل یا کاتالیزوری وجود نداشته باشد که به افزایش آن در یک یا دو سه‌ماهه آینده کمک کند، قیمت‌گذاری می‌شود.

این چیزی است که من پیشنهاد می کنم. سهامی را بخرید که درآمد را افزایش می دهد و سود سهام پرداخت می کند، این کار زمان را به نفع شما می گذارد -- برای صبر کردن دستمزد دریافت می کنید.

رشد سود باعث فشرده‌سازی P/E در سهام می‌شود و سود سهام پرداختی در زمان واقعی برای صبر شما است. اگر شرکتی درآمد خود را افزایش نمی‌دهد و سود سهام کمی پرداخت می‌کند، مطمئن شوید که ارزش‌گذاری پایین (افزایش P/E بالقوه) قابل توجه است، یا کاتالیزور واضحی وجود دارد، زیرا زمان در این مورد به نفع شما نیست. به عنوان مثال، اگر سهامی را بیابید که 20 درصد کمتر از ارزش گذاری شده است، هیچ کاتالیزور، سود سهام یا رشد درآمدی وجود ندارد، احتمالاً ارزش خرید ندارد.

وقتی صحبت از سرمایه گذاری در بازارهای جانبی می شود، «نباید» چیست؟
ما باید از خود در برابر دنیای بیرون محافظت کنیم. من طرفدار حرکت در غار بدون برق نیستم. اما نباید اجازه دهیم بیرون بدون کنترل وارد زندگی ما شود. اگر این کار را انجام دهیم، بازار صاحب ما خواهد شد و آنچه را که ما انجام می دهیم دیکته می کند – که برعکس کاری است که باید انجام دهیم. من فعالانه سعی می کنم خودم را از تأثیرات بازار منزوی کنم. دریافتم که بیشترین زمانی که دارم در هواپیما است، زیرا می توانم ساعت ها بنویسم و ​​فکر کنم. دخالت کمی توسط دنیای خارج وجود دارد. من واقعاً سعی می کنم فقط چند بار در روز قیمت سهام خود را بررسی کنم. من هنوز این را کامل نکرده‌ام - همه ما عادت‌های بدی داریم که ترک کردن آنها به زمان نیاز دارد. اما اگر از تأثیرات منفی دنیای بیرون بر ما آگاه باشیم، ممکن است امیدی برای تغییر رفتارمان وجود داشته باشد.

من معمولاً سعی می‌کنم روزنامه بخوانم و در غیر این صورت قبل از اینکه به دفتر برسم از اخبار مطلع می‌شوم. سپس سعی می‌کنم (این هنوز یک تلاش است) سوئیچ Wi-Fi را در لپ‌تاپم خاموش کنم - این کار اینترنت، از جمله ایمیل، اسکایپ، IM و فیدهای RSS را از بین می‌برد. من سعی می کنم در محل کار محیطی شبیه هواپیما را بازسازی کنم. در طول روز تلویزیون را روشن نمی کنم. و وقتی دوباره آهنگ را تنظیم می کنم، سعی می کنم به پادکست های بیشتری گوش کنم و PBS را بیشتر و تلویزیون تجاری را کمتر تماشا کنم. بنابراین برای پاسخ به سوال شما، فکر می کنم باید محیطی ایجاد کنیم که دنیای بیرون افق زمانی ما را تغییر (کوچک) نکند.

"It's hard to talk clearly about investing and make sense to ordinary readers at the same time. Katsenelson gives a lucid explanation of today's markets with sound advice about how to make money while avoiding the traps that the market sets for exuberant bulls and frightened bears alike." -- Thomas G. Donlan, Barron's

"A thoroughly enjoyable read. Provides a clear framework for equity investing in today’s ‘sideways’ and volatile markets useful to everyone. Clear thinking and clear writing are not often paired - well done!” -- Dick Weil, CEO, Janus Capital Group

"The bible for how to invest in the most tumultuous financial market environment since the Great Depression. A true guidebook for how to build wealth prudently.” -- David Rosenberg, Chief Economist & Strategist, Gluskin Sheff + Associates Inc.

"A wonderful, grounded read for new and seasoned investors alike, Katsenelson explains in plain English why volatility and sideways markets are a stock picker's best friend.” -- The Motley Fool, www.Fool.com

Praise for Active Value Investing

"This book reads like a conversation with Vitaliy: deep, insightful, inquisitive, and civilized." -- Nassim Nicholas Taleb, author of The Black Swan

Q&A with Author Vitaliy N. Katsenelson

What approach do you recommend taking in sideways markets?
What I propose in the book (and practice in life) is active value investing. Instead of being a market timer, I’m a buy-and-sell investor, with a focus on valuing individual stocks.

Find stocks that lie within your circle of competence, analyze them as to whether they meet your qualitative criteria (such as competitive advantage, strong balance sheet, high return on capital, shareholder-friendly management. etc.), value them, determine an appropriate margin of safety (discount to fair value, which should be increased in range-bound markets), and you’ll thereby arrive at a price at which you’d want to buy them.

If a stock trades at or below your buy price, buy it; if not, put it on your watch list. When the stock reaches your fair-value level, you don’t hold it, you sell it. Repeat this process over and over again.

What is one piece of advice you’d give to readers about investing in sideways markets?
An investor makes money from stock appreciation and dividends. Stock appreciation is driven by P/E expansion and earnings/cash flows growth. If you see an apparent catalyst (news or event) that will force P/E to go up – great! But in my experience I found that it is the apparent absence of a catalyst that creates an undervaluation. Wall Street is fairly short-term oriented, therefore if the stock is undervalued but there is no reason or a catalyst to help it go up in the next quarter or two, it gets dumped.

Here is what I propose. Buy stocks that grow earnings and pay dividends, this will put time on your side -- you are getting paid to wait.

Earnings growth is compressing P/E under the stock and dividends are a real time payment for your patience. If a company doesn’t grow earnings and pays little dividend, make sure undervaluation (potential P/E expansion) is significant, or there is a clear catalyst, as time is not on your side in this case. For instance, if you find a stock that is 20 percent undervalued, there is no catalyst, no dividend or earnings growth it is probably not worth buying.

What is a “don’t” when it comes to investing in sideways markets?
We need to shield ourselves from the outside world. I am not advocating moving into a cave with no electricity. But we should not allow the outside into our lives unchecked. If we do, the market will become our master, dictating what we do – which is the opposite of what we should be doing. I actively try to isolate myself from influences of the market. I found the most productive time I have is on airplanes, because I can write and think for hours; there is little interference by the outside world. I really try hard to only check the prices of my stocks a few times a day. I have not perfected this yet — we all have bad habits that it takes time to break. But if we are aware of the negative influences the outside world can have on us, there may be hope for changing our behavior.

I usually try to read newspapers and otherwise keep up with the news before I get to the office. Then I try (this is still an effort) to turn off the Wi-Fi switch on my laptop — this kills the internet, including email, Skype, IM, and RSS feeds. I try to recreate a plane-like environment at work. I don’t turn on the TV during the day. And when I do tune back in, I try to listen to more podcasts, and watch PBS more and business TV less. So to answer your question, I think we should create an environment where the outside world doesn’t change (shrink) our time horizon.