The Economics of Sovereign Debt and Default

رویکردی یکپارچه به اقتصاد نکول دولتی

بحران های مالی و نکول دولتی به طور مکرر ثبات و رشد اقتصادها را در سراسر جهان تهدید می کند. مارک آگویار و مانوئل آمادور یک چارچوب نظری یکپارچه و قابل اجرا ارائه می‌کنند که اقتصاد کلیدی پشت بازارهای بدهی دولتی را روشن می‌کند، اصطکاک‌ها و ناکارآمدی‌هایی را که مانع از عملکرد روان این بازارها می‌شود، روشن می‌کند و رویکردهای معقولی برای مدیریت بدهی‌های دولتی پیشنهاد می‌کند.

اقتصاد بدهی و بدهی دولتی به اصطکاک اصلی منحصر به فرد بدهی دولتی - فقدان اجرای قانونی قوی - می پردازد و در ادامه به بررسی اصطکاک های اضافی مانند هزینه های سنگین نکول، آسیب پذیری در برابر بدهی های دولتی می پردازد. اجرا می شود، انگیزه برای "رقیق کردن" طلبکاران موجود، و تحریف بدهی های دولتی در سرمایه گذاری و رشد. این کتاب از چارچوب قابل حمل برای جداسازی چگونگی تأثیر هر اصطکاک اضافی بر نتیجه تعادل استفاده می‌کند و همتای خود را با استفاده از مدل‌سازی محاسباتی پیشرفته نشان می‌دهد. رویکرد جدید ارائه شده در اینجا، نتیجه یک تخصیص کارآمد محدود - که برای به حداکثر رساندن مازاد مشترک طلبکاران و دولت انتخاب شده است - با نتیجه تعادل رقابتی در تضاد است. این امکان را برای تجزیه و تحلیل روشنی از میزانی که قیمت های تعادلی به طور کارآمدی تصمیمات بدهی و نکول دولت را هدایت می کند، و اینکه چه چیزی باعث ایجاد واگرایی در نتیجه کارآمد می شود، می دهد.

ارائه یک رویکرد یکپارچه برای بدهی های دولتی و نکول، این مهم است. و کتاب معتبر منبعی ایده آل برای محققان و دانشجویان تحصیلات تکمیلی علاقه مند به این موضوع مهم است.

An integrated approach to the economics of sovereign default

Fiscal crises and sovereign default repeatedly threaten the stability and growth of economies around the world. Mark Aguiar and Manuel Amador provide a unified and tractable theoretical framework that elucidates the key economics behind sovereign debt markets, shedding light on the frictions and inefficiencies that prevent the smooth functioning of these markets, and proposing sensible approaches to sovereign debt management.

The Economics of Sovereign Debt and Default looks at the core friction unique to sovereign debt―the lack of strong legal enforcement―and goes on to examine additional frictions such as deadweight costs of default, vulnerability to runs, the incentive to “dilute” existing creditors, and sovereign debt’s distortion of investment and growth. The book uses the tractable framework to isolate how each additional friction affects the equilibrium outcome, and illustrates its counterpart using state-of-the-art computational modeling. The novel approach presented here contrasts the outcome of a constrained efficient allocation―one chosen to maximize the joint surplus of creditors and government―with the competitive equilibrium outcome. This allows for a clear analysis of the extent to which equilibrium prices efficiently guide the government’s debt and default decisions, and of what drives divergences with the efficient outcome.

Providing an integrated approach to sovereign debt and default, this incisive and authoritative book is an ideal resource for researchers and graduate students interested in this important topic.