Stochastic Dominance Option Pricing: An Alternative Approach to Option Market Research

این کتاب کاربرد مفهوم اقتصادی تسلط تصادفی را در بازارهای اختیار نشان می‌دهد و یک الگوی قیمت‌گذاری گزینه جایگزین را برای تعادل هم‌زمان بدون آربیتراژ در بازارهای زیربنایی و بدون اصطکاک ارائه می‌کند. این روش جدید عمدتاً توسط نویسنده ایجاد شد، که به طور مستقل یا مشترک با سایر نویسندگان در طول بیش از سی سال کار می کرد. از جمله، ارزش اختیار اساسی Black-Scholes-Merton را زمانی که بازارها کامل می‌شوند، به دست می‌آورد، رویکرد جدیدی را برای قیمت‌گذاری ریسک رویدادهای نادر ارائه می‌دهد، و قیمت‌گذاری نادرست گزینه را آشکار می‌کند که منجر به استراتژی‌های قابل معامله در حضور هزینه‌های معامله می‌شود. در مورد دوم نشان می‌دهد که چگونه یک سرمایه‌گذار به حداکثر سودمندی که در بازار معامله می‌کند و یک اوراق قرضه بدون ریسک، مشروط به هزینه‌های معامله متناسب، می‌تواند مطلوبیت مورد انتظار خود را با همپوشانی مجموعه‌ای با هزینه خالص صفر از گزینه‌های خریداری شده به قیمت درخواستی خود افزایش دهد. و صرف نظر از شکل خاص تابع مطلوبیت، به قیمت پیشنهادی آنها نوشته می شود. این کتاب حاوی ارائه یکپارچه از این روش‌ها و نتایج است که آن را به مکملی بسیار خواندنی برای مربیان و متخصصان حرفه‌ای که در زمینه محبوب قیمت‌گذاری گزینه کار می‌کنند تبدیل می‌کند. همچنین پیشگفتاری از جورج کنستانتینیدس، لئو ملامد، استاد امور مالی در دانشکده بازرگانی بوث، دانشگاه شیکاگو، ایالات متحده آمریکا، که در چندین بخش از کتاب یکی از نویسندگان بود، ارائه شده است.

This book illustrates the application of the economic concept of stochastic dominance to option markets and presents an alternative option pricing paradigm to the prevailing no arbitrage simultaneous equilibrium in the frictionless underlying and option markets. This new methodology was developed primarily by the author, working independently or jointly with other co-authors, over the course of more than thirty years. Among others, it yields the fundamental Black-Scholes-Merton option value when markets are complete, presents a new approach to the pricing of rare event risk, and uncovers option mispricing that leads to tradeable strategies in the presence of transaction costs. In the latter case it shows how a utility-maximizing investor trading in the market and a riskless bond, subject to proportional transaction costs, can increase his/her expected utility by overlaying a zero-net-cost portfolio of options bought at their ask price and written at their bid price, irrespective of the specific form of the utility function. The book contains a unified presentation of these methods and results, making it a highly readable supplement for educators and sophisticated professionals working in the popular field of option pricing. It also features a foreword by George Constantinides, the Leo Melamed Professor of Finance at the Booth School of Business, University of Chicago, USA, who was a co-author in several parts of the book.