Stabilization Policy in an Exchange Rate Union: Transmission, Coordination and Influence on the Union Cohesion

معاهده ماستریخت، اتحاد کامل اقتصادی و پولی را در اروپا پیش بینی می کند. با افزایش تصمیمات سیاست ادغام پولی و واقعی در کشورهای عضو، تأثیر فزاینده ای بر سایر کشورهای عضو جامعه اروپا دارد. با توجه به این پیشینه، مطالعه زیر در چارچوب نظری یکپارچه، تأثیر سیاست پولی و مالی دنبال شده توسط یک کشور را بر عملکرد اقتصاد کلان خود و همچنین بر عملکرد سایر کشورهای عضو و سایر نقاط جهان تحلیل می‌کند. این تجزیه و تحلیل موارد یک اتحادیه کوچک و بزرگ اروپایی را نسبت به بقیه جهان مقایسه می کند و به وضوح بین اثرات کوتاه مدت، میان مدت و بلندمدت تمایز قائل می شود. بر این اساس پیامدهای انسجام اتحادیه و دامنه هماهنگی سیاست ها مورد بحث قرار می گیرد. از آنجایی که چارچوب تحلیلی با مدل سه کشوری تعریف می‌شود، بسیاری از نتایج از ادبیات هماهنگی سیاست سنتی که بر دو مدل کشور تکیه دارد، واجد شرایط هستند. برخلاف اکثر تحقیقات قبلی در این زمینه، توجه خاصی به پیامدهای عدم تقارن بین کشورهای عضو EC شده است. علاوه بر این، پارامترهای ساختاری در برخی موارد به عنوان داده شده در نظر گرفته نمی شوند، بلکه به عنوان پاسخگو به فرآیند یکپارچه سازی هستند. در این زمینه پیوندهای متعددی به ادبیات سنتی در مورد مناطق ارزی بهینه ایجاد می شود و مفاهیم جالبی برای انسجام اتحادیه در طول دوره گذار به دست می آید.

The treaty of Maastricht envisages the full economic and monetary union in Europe. With increasing real and monetary integration policy decisions in individual member countries tend to have a growing impact on the other member countries of the European Community. Against this background the following study analyses within a unified theoretical framework the impact of monetary and fiscal policy pursued by one country on its own macroeconomic performance as well as on those of the other member countries and of the rest of the world. The analysis contrasts the cases of a small and a large European union relative to the rest of the world and distinguishes very clearly between the short-run, the medium-run and the long-run effects. Based on this the consequences for union cohesion and the scope for policy coordination are discussed. Since the analytical framework is defined by a three country model many results from the traditional policy coordination literature which relies on two country models are qualified. In contrasts to most previous research in this area particular attention is paid to the implications of asymmetries between the EC member countries. Furthermore, the structural parameters are in some instances not taken as given but as responsive to the integration process. In this context numerous links to the traditional literature on optimal currency areas are established and interesting implications for union cohesion during the transition are derived.