Short Selling Activities and Convertible Bond Arbitrage: Empirical Evidence from the New York Stock Exchange

در حالی که برخی از فروش های کوتاه بر اساس اطلاعات یا نظرات در مورد قیمت سهام یک شرکت است، این مورد در مورد بسیاری دیگر صادق نیست. این بیانیه همزمان با افزایش استفاده از استراتژی‌های صندوق تامینی مرتبط با آربیتراژ است، در حالی که با اجماع عمومی که فروشندگان کوتاه مدت را به دلیل کاهش قیمت سهام و تشدید رکود اقتصادی سرزنش می‌کند، برخورد می‌کند. سباستین ورنر مجموع فروش کوتاه مدت و آربیتراژ اوراق قرضه قابل تبدیل را بررسی می کند، که یک استراتژی صندوق پوشش ریسک معمولی است که شامل موقعیت کوتاه قابل توجهی در سهام پایه یک موقعیت اوراق قرضه قابل تبدیل طولانی برای اهداف پوشش ریسک است. او با تمرکز بر رویدادهای تغییرات شدید قیمت سهام و فعالیت های کوتاه فروش، مشاهدات روشنگر و جدیدی از تفاوت قابل توجه در الگوی معاملاتی، محتوای اطلاعاتی و تأثیر ناشی از آن بر بازده سهام آربیتراژ در مقابل فعالیت های کوتاه فروش مبتنی بر ارزش گذاری ارائه می دهد.

While some short sales are based on information or opinions about a firm’s share price, this is not the case with many others. This statement coincides with the increasing use of arbitrage-related hedge fund strategies whereas it collides with public consensus that blames short sellers for decreasing stock prices and exacerbating the economic downturn. Sebastian Werner examines aggregate short sales and convertible bond arbitrage, which is a typical hedge fund strategy that involves a significant short position in the underlying stock of a long convertible bond position for hedging purposes. Focusing on events of extreme stock price changes and short selling activity, he provides insightful and new observations of the significant difference in the trading pattern, information content and resulting impact on stock returns of arbitrage- versus valuation-based short selling activities.