Segmentierte Aktienmärkte: Informationsverarbeitung und Preisfindung

در آلمان، سهام را می توان به طور همزمان در هفت بورس منطقه ای، بورس فرانکفورت و در یک سیستم تجارت الکترونیکی معامله کرد. محور بحث در مورد ساختار بهینه بورس این سوال است که آیا باید به یک سازمان معاملاتی متمرکز یا غیرمتمرکز اولویت داده شود؟ توبیاس کرشنر بر اساس داده‌های تراکنش، موضوع رهبری قیمت را با کمک روش‌های چند متغیره تحلیل سری‌های زمانی بررسی می‌کند و سهم اطلاعات مکان‌های معاملاتی را کمی می‌کند. از نتایج تجربی، نویسنده اظهاراتی در مورد درجه یکپارچگی بازارها و اهمیت آنها برای تعیین قیمت به دست می‌آورد و پیشنهادهایی برای طراحی ساختار بورس ارائه می‌کند.

In Deutschland können Aktien gleichzeitig an sieben Regionalbörsen, der Frankfurter Parkettbörse und in einem elektronischen Handelssystem gehandelt werden. Im Mittelpunkt der Diskussion um eine optimale Börsenstruktur steht die Frage, ob einer zentralen oder dezentralen Handelsorganisation der Vorzug zu geben ist. Auf der Basis von Transaktionsdaten untersucht Tobias Kirchner mit Hilfe von multivariaten Verfahren der Zeitreihenanalyse das Thema der Preisführerschaft und quantifiziert die Informationsanteile der Handelsplätze. Aus den empirischen Ergebnissen leitet der Autor Aussagen über den Integrationsgrad der Märkte und ihre Bedeutung für die Preisfindung ab und arbeitet Vorschläge zur Gestaltung der Börsenstruktur aus.