Risk Management in Volatile Financial Markets

رقابت شدید بر روی بانک‌ها و سایر مؤسسات مالی، با پایان یافتن دوره انحصارطلبی: برای کمک به اشتراک‌گذاری ریسک‌های غیرقابل بررسی و با توجه بیشتر به همبستگی بین ریسک‌های مختلف، به نوآوری بیشتر و نه کمتر نیاز است. چارلز گودارت از مدرسه اقتصاد لندن (LSE)، در حالی که این ایده را مطرح می کند که نوسانات افزایش یافته است، به این نتیجه می رسد که تغییرات ساختاری مقررات را مشکل سازتر کرده است و خواستار بهبود در دسترس بودن اطلاعات در معاملات مشتقه است. در یک مطالعه موردی سیزده کشوری از آشفتگی بازار اوراق قرضه در سال 1994، بو ریو و مک کاولی از BIS دلایل اصلی کاهش بازار را به پویایی خود بازار نسبت می دهند تا تغییرات در نگرانی شرکت کنندگان در بازار از مبانی اقتصادی. کولم کرنی از دانشگاه وسترن سیدنی، پس از مطالعه 6 کشوری در مورد نوسانات در متغیرهای اقتصادی و مالی، به این نتیجه رسید که همکاری بین‌المللی بیشتری در مدیریت نوسانات مالی پیر (غیر از بازارهای ارز خارجی) در اروپا مورد نیاز است. در نهایت، استوکمن و ولار از بانک مرکزی هلند شواهد تجربی برای تعامل بین نوسانات و معاملات بین‌المللی در دارایی‌های مالی و واقعی هلند را بررسی کردند و به این نتیجه رسیدند که چنین تأثیری به معیار نوسان انتخابی بستگی دارد. نویسندگان پیشنهاد می کنند که هیچ استدلال قوی برای محدودیت های بین المللی برای کاهش نوسان وجود ندارد. مسائل و عملکردهای نهادی شش مقاله در قسمت C بر آنچه که شرکت کنندگان در بازار برای مدیریت ریسک انجام می دهند، تمرکز دارند.

intense competition on banks and other financial institutions, as a period of oligopoly ends: more rather than less innovation is needed to help share undi­ versifiable risks, with more attention to correlations between different risks. Charles Goodhart of the London School of Economics (LSE), while ques­ tioning the idea that volatility has increased, concludes that structural changes have made regulation more problematic and calls for improved information availability on derivatives transactions. In a thirteen country case study of the bond market turbulence of 1994, Bo­ rio and McCauley of the BIS pin the primary causes of the market decline on the market's own dynamics rather than on variations in market participants' apprehensions about economic fundamentals. Colm Kearney of the Univer­ sity of Western Sydney, after a six country study of volatility in economic and financial variables, concludes that more international collaboration in man­ aging financial volatility (other than in foreign exchange markets) is needed in Europe. Finally, Stokman and Vlaar of the Dutch central bank investigate the empirical evidence for the interaction between volatility and international transactions in real and financial assets for the Netherlands, concluding that such influence depends on the chosen volatility measure. The authors sug­ gest that there are no strong arguments for international restrictions to reduce volatility. INSTITUTIONAL ISSUES AND PRACTICES The six papers in Part C focus on what market participants are doing to manage risk.