Risikokapital und Aktienfinanzierung: Der Financial Growth Cycle innovativer Unternehmensgründungen

پتانسیل بالای موفقیت شرکت‌های نوآور جوان به این معنی بود که قیمت‌های بازار سهام پروفایل‌های شرکت مربوطه در دهه 1990 به افزایش خود ادامه دادند. کاهش شدید قیمت‌ها در بازارهای سهام که از بهار 2000 آغاز شد، تأثیرات منفی بر شانس بقای شرکت‌های جوان و پژوهش‌بر و به طور کلی بر فعالیت‌های نوپا دارد. با این حال، استارت‌آپ‌ها نقش کلیدی در تغییرات ساختاری اقتصادی دارند.

توماس کرسین به بررسی عوامل تعیین‌کننده، مشکلات و مکانیسم‌های اساسی رفتار مالی فناوری و استارت‌آپ‌های رشد محور می‌پردازد. واسط تعیین کننده بین بازار سرمایه "ریسک" و "عادی"، انتشار اولیه سهام یک شرکت در بازار سهام اولیه است. نویسنده نشان می‌دهد که رویه رایج جایگزینی فرآیندهای بازار در بازارهای سهام اولیه با مکانیسم‌های ارزیابی اختیاری، جبران خسارت و تخصیص با کاهش قابل‌توجه شفافیت و ریسک‌های مخاطره اخلاقی بالا همراه است. مفهومی برای بررسی عملکرد تجربی سیستماتیک بازارهای سهام اولیه ارائه شده است.

Das hohe Erfolgspotential junger innovativer Unternehmen führte dazu, dass in den 1990er Jahren die Börsenpreise entsprechender Unternehmensprofile immer weiter anstiegen. Der im Frühjahr 2000 einsetzende massive Kursverfall an den Aktienmärkten hat negative Auswirkungen auf die Überlebenschancen junger forschungsintensiver Unternehmen und auf das Gründungsgeschehen insgesamt. Unternehmensgründungen spielen jedoch im wirtschaftlichen Strukturwandel eine Schlüsselrolle.

Thomas Kressin untersucht grundlegende Determinanten, Probleme und Mechanismen des Finanzierungsverhaltens technologie- und wachstumsorientierter Unternehmensgründungen. Eine entscheidende Schnittstelle zwischen "Risiko"- und "regulärem" Kapitalmarkt bildet die erstmalige Emission von Anteilen eines Unternehmens am Aktienprimärmarkt. Der Autor zeigt, dass die vorherrschende Praxis, Marktprozesse an Aktienprimärmärkten durch diskretionäre Bewertungs-, Ausgleichs- und Zuteilungsmechanismen zu substituieren, mit einem erheblichen Transparenzverlust und hohen Moral-Hazard-Risiken verbunden ist. Es wird ein Konzept zur systematischen empirischen Funktionsfähigkeitsüberprüfung von Aktienprimärmärkten vorgestellt.