Real Estate: Investment and Financial Strategy

این کتاب از علاقه به رسمیت بخشیدن به نظریه های تامین مالی و سرمایه گذاری املاک و مستغلات شکل گرفته است. در حالی که املاک و مستغلات دارای ویژگی‌های عدم اعتبار و ناهمگونی هستند، تحولات اخیر بازارهایی را برای ادعاهای مالی در مورد دارایی‌های دارایی ایجاد کرده است. این ادعاهای مالی، دارایی‌های واقعی را مشابه سایر دارایی‌ها می‌سازد. این ادعاهای مالی، املاک و مستغلات را مشابه سایر دارایی ها می کند. با این حال، بازارهای املاک و مستغلات درجاتی از ناکارآمدی را حفظ می‌کنند، که احتمال فرصت‌های آربیتراژ را نشان می‌دهد. چنین امکاناتی در کتاب بررسی شده است. اگر طبق قانون، فروشندگان از انتقال منابع مالی موجود به خریداران منع شده باشند، زمانی که نرخ بهره قراردادی وام ها از نرخ های رایج در بازار بیشتر شود، تمایل دارند املاک را طولانی تر نگه دارند. روش‌هایی برای محاسبه و اندازه‌گیری مقدار حقوق صاحبان سهام ناشی از چنین تأمین مالی مطلوب مورد نیاز است. دارندگان اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن با خطراتی در هر دو طرف تغییرات نرخ بهره روبرو هستند. اگر نرخ بهره کاهش یابد، بدهکاران مجدداً سرمایه گذاری می کنند. اگر نرخ بهره افزایش یابد، بدهکاران سرمایه‌گذاری مجدد نمی‌کنند و دارندگان اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن متحمل زیان سرمایه می‌شوند. استراتژی های پوششی مورد نیاز است. ضمانت‌نامه‌های وام مسکن و مکانیسم‌های قیمت‌گذاری اختیار معامله و مکانیسم‌های مختلف باز کردن قفل سهام، مانند تعهدات وثیقه‌ای وام مسکن مورد بحث قرار گرفته‌اند.

This book has evolved from an interest in formalizing theories of real es­ tate financing and investment. While real estate has characteristics of illi­ quidity and heterogeneity, recent developments have created markets for financial claims on property assets. These financial claims render real es­ tate similar to other assets. These financial claims render real estate similar to other assets. Yet real estate markets retain degrees of ineffi­ ciency, suggesting possibilities for arbitrage opportunities. Such possi­ bilities are examined in the book. If sellers are prohibited by statute from transferring existing financing to buyers, they tend to hold properties longer when contract interest rates on loans exceed those prevailing in the market. Methods are required to account for and measure the quantity of mortgage equity arising from such favorable financing. Holders of mortgage backed securities face risks on both sides of interest rate movements. Should interest rates fall, debtors refinance. If interest rates rise, debtors do not refinance, and the holders of mortgage backed securities suffer capital losses. Hedging strategies are re­ quired. Mortgage warrants and option pricing mechanisms are discussed, and various equity unlocking mechanisms, such as collateralized mort­ gage obligations.