Post-LBO Development: Analysis of Changes in Strategy, Operations, and Performance after the Exit from Leveraged Buyouts in Germany

بحران مالی کنونی بحث در مورد خریدها و ایجاد ارزش مرتبط با سرمایه گذاران مالی را تشدید کرده است. ریچارد کی لنز چگونگی تکامل LBOها پس از خروج سرمایه گذاران مالی را تجزیه و تحلیل می کند. بر اساس سه مطالعه موردی از LBOهای سابق در آلمان، او نشان می‌دهد که کاهش عملکرد اغلب به تضعیف مجموعه ابزارهای حاکمیتی افزایش‌دهنده عملکرد سابق مربوط می‌شود. نویسنده نشان می‌دهد که مدیریت شروع به تأکید بیش از حد بر رشد می‌کند در حالی که پیشرفت‌ها در سطح خرد شرکت قوی است و اجازه می‌دهد تا رقبا بهتر عمل کنند. در نهایت، او نتیجه می گیرد که به نظر می رسد کاهش عملکرد بیشتر به دلیل منافع ناسازگار و نظارت کمتر سهامداران جدید باشد تا انتقال ثروت به سمت سرمایه گذاران مالی.

The current financial crisis has intensified the discussion around buyouts and the related value creation of financial investors. Richard K. Lenz analyses how LBOs evolve after the financial investors have exited. Based on three case studies of former LBOs in Germany, he shows that performance decline is often related to the weakening of the former performance-enhancing series of governance instruments. The author reveals that management starts to over-emphasize growth while improvements on the micro-level of the company are robust and allow outperforming competitors. Finally, he concludes that performance decline seems to be rather due to inconsistent interests and less monitoring by new shareholders than to wealth transfer towards financial investors.