Performance of Corporate Acquisitions over the Medium Term in Germany

آیا عملکرد شرکت های صنعتی هدف که اکثریت سهام آنها توسط شرکت صنعتی دیگری تصاحب شده است، انتظارات را برآورده می کند؟ K. Randolf Scheller بازده سهام مازاد را نه تنها در طی یک دوره اعلامی، بلکه در یک دوره طولانی مدت تا پنج سال ارزیابی می کند. نویسنده فرضیه حداکثر کردن ارزش سهامداران در دوره های بلندمدت را در این نوع معاملات رد می کند زیرا نتایج مطالعه او بازده غیرعادی منفی قابل توجهی را نشان می دهد. با اکثریت محدود، شرکت خریدار قادر به اعمال کنترل کافی بر مدیریت شرکت هدف و سیاست‌های تجاری آن به منظور بهبود عملکرد سرمایه‌گذاری خود نیست.

Does the performance of target industrial firms whose shares have been taken over in their majority by another industrial firm come up to expectations? K. Randolf Scheller evaluates the excess stock returns not only during an announcement period, but over a longer term period of up to five years. The author rejects the shareholder-value-maximizing hypothesis over longer term periods in this kind of transactions because the results of his study show significant negative abnormal returns. With a narrow majority the acquiring firm is not able to exercise sufficient control over the management of the target firm and its business policies in order to improve the performance of its investment.