Orderbuchtransparenz und Anlegerverhalten

در حالی که وضعیت بازار برای اکثر خریداران و فروشندگان در معاملات سنتی بورس اوراق بهادار در سطح زمین شفاف نیست، سیستم‌های جدید بورس الکترونیکی سهام به گروه گسترده‌تری از شرکت‌کنندگان یک مرور زمان واقعی از درخواست‌های معاملات شرکت‌کنندگان در بازار ارائه می‌دهند. از آنجایی که درجه انتشار اطلاعات معاملاتی اصولاً می تواند آزادانه در سیستم های مبادله رایانه ای طراحی شود، این سوال مطرح می شود که چقدر شفافیت برای بازار معنا دارد و بازیگران چگونه از بینش کتاب سفارش خود استفاده می کنند. کریستین سیها تأثیر شفافیت دفتر سفارش را بر فرآیند تصمیم‌گیری شرکت‌کنندگان در بازار سهام و تأثیر آن بر بازار بررسی می‌کند. برای این منظور از یک بورس کامپیوتری آزمایشی و پیچیده استفاده می شود که در آن اوراق بهادار ساختگی در پیکربندی های مختلف شفاف معامله می شود. تجزیه و تحلیل تکمیلی یک وضعیت بازار سبک که در آن سرمایه گذار فردی خود را می یابد، کار را کامل می کند.

Während beim traditionellen Börsenhandel auf dem Parkett die Marktlage für die meisten Käufer und Verkäufer intransparent ist, bieten neue elektronische Börsensysteme einem breiteren Teilnehmerkreis einen zeitnahen Überblick über die Transaktionswünsche der Marktteilnehmer. Da in Computer-Börsensystemen der Grad der Verbreitung von Handelsinformationen prinzipiell frei gestaltbar ist, stellt sich die Frage, wieviel Transparenz sinnvoll für den Markt ist bzw. wie die Akteure ihre Orderbucheinsicht nutzen. Christine Syha untersucht den Einfluss der Orderbuchtransparenz auf den Entscheidungsprozess der Teilnehmer eines Börsenmarktes und die daraus entstehende Marktwirkung. Hierzu dient eine komplexe experimentelle Computerbörse, an der in verschieden transparenten Ausgestaltungsvarianten fiktive Wertpapiere gehandelt werden. Die ergänzende Analyse einer stilisierten Marktsituation, in der sich der einzelne Anleger befindet, rundet die Arbeit ab.