M&A in der Bauindustrie: Werteffekte und Erfolgsdeterminanten

چند سال است که تغییر گسترده ای در صنعت ساخت و ساز بسیار پراکنده در سرتاسر جهان مشاهده شده است: بسیاری از شرکت ها در تلاش هستند تا وابستگی خود را به تجارت کلاسیک ساخت و ساز کاهش دهند و تجارت خدمات مرتبط با ساخت و ساز سودآورتر و کم خطرتر را گسترش دهند. از طریق کسب. با این حال، نتایج تایید شده تجربی در مورد موفقیت این استراتژی هنوز در دسترس نیست.

به عنوان بخشی از یک مطالعه بازار سرمایه، استفان اچ پاوزر اثرات ارزشی 106 معامله بین‌المللی M&A را در صنعت ساخت و ساز از سال 1986 تا 1986 بررسی می‌کند. 2006. مشخص می شود که گسترش تجارت خدمات برای شرکت های ساختمانی منطقی اقتصادی است. خرید شرکت های هدف بزرگ در اینجا مزیت خاصی دارد، زیرا این شرکت ها پتانسیل هم افزایی بیشتری نسبت به شرکت های هدف کوچکتر دارند. با این حال، شرکت هایی با سطوح بالای نقدینگی مازاد تمایل به خریدهای اقتصادی نامطلوب دارند. بنابراین نویسنده نشان می‌دهد که تضادهای نمایندگی با توجه به استفاده از سهام نقدینگی آزاد وجود دارد. اینها را می توان برای مثال با بازخرید سهام یا پرداخت سود سهام و افزایش سطح بدهی کاهش داد.

Seit einigen Jahren ist in der stark fragmentierten Bauindustrie weltweit ein tief greifender Wandel zu beobachten: Viele Unternehmen versuchen ihre Abhängigkeit vom klassischen Baugeschäft zu reduzieren und durch Akquisitionen das profitablere und weniger riskante baunahe Servicegeschäft auszuweiten. Empirisch gesicherte Ergebnisse zum Erfolg dieser Strategie liegen bislang jedoch nicht vor.

Im Rahmen einer Kapitalmarktstudie untersucht Stephan H. Pauser die Werteffekte von 106 internationalen M&A-Transaktionen in der Bauindustrie von 1986 bis 2006. Es wird deutlich, dass die Expansion in das Servicegeschäft für Bauunternehmen ökonomisch sinnvoll ist. Dabei ist insbesondere der Kauf großer Zielunternehmen vorteilhaft, da diese gegenüber kleineren Zielunternehmen über höhere Synergiepotenziale verfügen. Unternehmen mit hohen, überschüssigen Liquiditätsbeständen tendieren jedoch dazu, ökonomisch unvorteilhafte Akquisitionen durchzuführen. Der Autor zeigt somit, dass Agency-Konflikte im Hinblick auf die Verwendung freier Liquiditätsbestände bestehen. Diese können z.B. durch Aktienrückkäufe oder die Ausschüttung von Dividenden sowie einer Erhöhung des Verschuldungsgrades reduziert werden.