Kurspolitik von Aktienhändlern: Ein Finanzmarktmodell mit unvollständiger Information

یک چیز مشترک بازار نویر، بخش بازار SMAX و بازار سهام NASDAQ رقابت بین قیمت‌های تعیین‌شده توسط بازارسازان و سفارش‌های سرمایه‌گذاران با محدودیت است. این رقابت به منظور افزایش نقدینگی در سهام معامله شده و در نتیجه برآوردن خواسته های بسیاری از سرمایه گذاران برای فرصت های معاملاتی سریع است. چگونه بازارسازان و سرمایه گذارانی که سفارش های محدودی ارائه می دهند، قیمت هایی را که نقدینگی را در آن عرضه می کنند، تعیین می کنند؟ عدم اطمینان در مورد ارزش سهام و رقابت چگونه بر قیمت گذاری تأثیر می گذارد؟ آیا هزینه های اجرای سفارش بر تمایل به عرضه نقدینگی تأثیر می گذارد؟

مایکل کاول یک مدل حراج غیرهمکاری با ارزش مشترک ایجاد می کند که در آن سوالات مطرح شده را تجزیه و تحلیل می کند.

Eine Gemeinsamkeit des Neuen Marktes, des Marktsegments SMAX und des NASDAQ Stock Market ist der Wettbewerb zwischen den von Marktmachern gestellten Kursen und den von Anlegern limitierten Orders. Durch diesen Wettbewerb soll die Liquidität in den gehandelten Aktien erhöht und so den Wünschen vieler Anleger nach schnellen Handelsmöglichkeiten entsprochen werden. Wie bestimmen Marktmacher und Anleger, die limitierte Orders erteilen, die Kurse, zu denen sie Liquidität anbieten? Welchen Einfluss haben Unsicherheit über den Aktienwert und Wettbewerb auf die Kursstellung? Beeinflussen Kosten der Orderausführung die Bereitschaft, Liquidität anzubieten?

Michael Kaul entwickelt ein nichtkooperatives Auktionsmodell mit Gemeinwert, in dessen Rahmen er die aufgeworfenen Fragen analysiert.