Kapitalkosten von Versicherungsunternehmen: Fundamentale Betafaktoren als ein Erklärungsbeitrag zur Erfassung der Renditeforderungen der Eigenkapitalgeber

آگاهی از سطح هزینه های سرمایه و عوامل موثر بر آنها برای هر تصمیم مالی در شرکت های بیمه اهمیت اساسی دارد. با این حال، تعیین آنها چالش های خاصی را برای عملکرد ارزش گذاری ایجاد می کند، به ویژه با توجه به نوسانات فعلی در بازارهای سرمایه و تعداد کمی از شرکت های بیمه در بورس.

Sven Jähnchen مروری بر عوامل خطر اساسی که هزینه سرمایه را تعیین می کنند ارائه می دهد. او بر اساس یک مطالعه تجربی از رابطه بین ریسک سیستماتیک قیمت سهام و داده‌های شرکت از 39 شرکت بیمه اروپایی، رویکردی را ارائه می‌کند که هزینه سرمایه را قادر می‌سازد مستقیماً از نسبت‌های ترازنامه استخراج شود. بنابراین، نویسنده طیف وسیعی از کاربردها را در صنعت بیمه باز می کند، از مدیریت شرکتی مبتنی بر ارزش و محاسبات ارزش تعبیه شده تا اجرای استانداردهای حسابداری IFRS مرتبط با ارزش گذاری.

Die Kenntnis über die Höhe von Kapitalkosten und über deren Einflussfaktoren ist bei jeder finanzwirtschaftlichen Entscheidung in Versicherungsunternehmen von zentraler Bedeutung. Ihre Ermittlung stellt die Bewertungspraxis, insbesondere vor dem Hintergrund der gegenwärtigen Volatilität an den Kapitalmärkten und der geringen Anzahl börsennotierter Versicherungsgesellschaften, jedoch vor besondere Herausforderungen.

Sven Jähnchen gibt einen Überblick über fundamentale Risikofaktoren, die die Höhe der Kapitalkosten determinieren. Auf der Grundlage einer empirischen Untersuchung des Zusammenhangs zwischen systematischen Aktienkursrisiken und Unternehmensdaten von 39 europäischen Versicherungen stellt er einen Ansatz vor, der die Ableitung von Kapitalkosten direkt auf Basis von Bilanzkennzahlen ermöglicht. Der Autor eröffnet damit ein breites Anwendungsspektrum in der Versicherungswirtschaft, das von der wertorientierten Unternehmenssteuerung, über Embedded-Value-Berechnungen bis hin zur Umsetzung von bewertungsbezogenen IFRS Bilanzierungsstandards reicht.