Informationseffizienz von Aktienindexoptionen

بازارهای آتی سهام، ارز و نرخ بهره در گذشته اخیر اهمیت بیشتری یافته اند. با این حال، تحقیقات اقتصادی تاکنون فقط تا حدی این روند را رعایت کرده است. به ویژه، ثبات و اثرات تخصیص بازارهای آتی به اندازه کافی مورد بررسی قرار نگرفته است. اولریش استفان نشان می دهد که عملکردهای بازار زمانی که بازارهای آتی وجود دارد بسیار کارآمدتر از زمانی است که فقط بازارهای نقدی وجود دارد. نگارنده به ویژه عملکرد اطلاعاتی بازارهای آتی را در نظر گرفته و با استفاده از مثال گزینه شاخص سهام DAX نشان می دهد که وجود بازارهای آتی منجر به افزایش کارایی بازار سرمایه می شود.

Aktien-, Devisen- und Zinsterminmärkte haben in der jüngsten Vergangenheit stark an Bedeutung gewonnen. Die wirtschaftswissenschaftliche Forschung ist diesem Trend jedoch bisher nur teilweise gerecht geworden; insbesondere die Stabilitäts- und Allokationswirkungen der Terminmärkte sind nur unzureichend erforscht. Ulrich Stephan zeigt, daß die Marktfunktionen bei Existenz von Terminmärkten sehr viel effizienter sind als bei bloßen Kassamärkten. Der Autor betrachtet insbesondere die Informationsfunktion von Terminmärkten und weist am Beispiel der Aktienindexoption des DAX nach, daß die Existenz von Terminmärkten zu einer Effizienzsteigerung der Kapitalmärkte führt.