Immaterielles Vermögen in der Unternehmensanalyse: Bewertungsmethodik und Entscheidungsrelevanz

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Immaterielles Vermögen in der Unternehmensanalyse: Bewertungsmethodik\rund Entscheidungsrelevanz......Page 4
ISBN 9783834926647\r......Page 5
Geleitwort......Page 6
Vorwort......Page 8
Inhaltsverzeichnis......Page 10
Abkürzungsverzeichnis......Page 14
Symbolverzeichnis......Page 20
Abbildungsverzeichnis......Page 28
A. Notwendigkeit einer originären Bewertung des immateriellenVermögens......Page 35
B. Ressourcenorientierung der Modellkonzeption......Page 52
C. Gang der Untersuchung......Page 56
1. Residualwertorientierung traditioneller Bewertungsansätze......Page 63
2. Modifikationsbedarf des unternehmungswertorientiertenResidualgewinnmodells......Page 72
a) Substanzorientierte Ableitung aus Bilanzwerten......Page 82
b) Aufdeckung stiller Reserven in der materiellen Unternehmungssubstanz......Page 93
a) Gewogene Renditeforderungen der Kapitalgeber als Gesamtkapitalkosten......Page 98
b) Vermögenswertspezifische Anpassung der Kapitalkosten......Page 108
c) Rendite einer risikolosen Alternativanlage als Kosten des materiellenKapitals......Page 114
a) Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf immaterielleVermögenswerte als Überschussgröße......Page 120
b) Residualgewinne als Perioden-Wertbeiträge des immateriellen Vermögens......Page 125
1. Theoriegestützte Ableitung zukünftiger Residualgewinne......Page 128
2. Residuale Ermittlung des Diskontierungsfaktors aus den gewogenenKapitalkosten der Unternehmung......Page 135
3. Phasenspezifische Diskontierung der Residualgewinne......Page 138
a) Originäre Datenanalyse mit Konzernabschlüssen......Page 145
b) Einbezogene Unternehmungen im Untersuchungszeitraum 1998-2007......Page 148
c) Modellanpassungen für die empirische Analyse......Page 151
a) Diskontinuierlicher Anstieg des immateriellen Vermögens......Page 157
b) Verdacht eines Gleichlaufs von immateriellem Vermögen undPreisbildung auf dem Kapitalmarkt......Page 163
a) Informationseffiziente Märkte als Prämisse der Wertrelevanz......Page 167
b) Annahme einer positiven Wertrelevanz des immateriellen Vermögens......Page 171
a) Methodik der Korrelations- und Regressionsanalyse......Page 176
b) Empirisch testbare Form des Bewertungsmodells......Page 184
a) Positive Korrelation der Ertragswerte des immateriellen Vermögens......Page 189
b) Signifikanter Erklärungsgehalt des Gesamtmodells unter Einbeziehung desmateriellen Kapitals......Page 193
a) Ertragswerte auf Basis von Cash-Flow und EBIT als wertrelevante Größen......Page 197
b) Erklärungsmehrwert der Modellergebnisse des immateriellen Vermögens......Page 202
4. Grenzen einer empirischen Analyse der Entscheidungsrelevanz......Page 204
1. Erweiterung der erfolgswirtschaftlichen Analyse um den Ertragswert desimmateriellen Vermögens......Page 208
a) Immaterielles Vermögen als Konglomerat von Einzelwerten......Page 212
b) Geschäftsmodellorientierte Wertbeiträge des immateriellen Vermögens......Page 218
a) Zeitvergleich der Perioden-Wertbeiträge des immateriellen Vermögens......Page 227
b) Analyse impliziter Wachstumsprämissen im Marktwert der Unternehmung......Page 233
IV. Fazit und Ausblick......Page 241
Anhang......Page 247
Verzeichnis der Gesetze und Verlautbarungen vonStandardsettern......Page 283
Literaturverzeichnis......Page 285