Hedging mit Termingeschäften und Shareholder Value

شرکت‌ها به طور فزاینده‌ای در معرض خطرات نرخ ارز، نرخ بهره و قیمت کالا هستند که می‌تواند تأثیر بسیار منفی بر موفقیت آنها داشته باشد و ادامه حیات آنها را به خطر بیندازد. با پوشش ریسک معاملات آتی، می توان تأثیر نوسانات قیمت بازار را کاهش داد و ارزش سهامداران را افزایش داد.

لوتز هاننشتین تحلیل می کند که چگونه استفاده از معاملات آتی در شرکت های سهامی عام باید ساختاربندی شود. او با کمک سه مدل پوششی که بر روی یکدیگر بنا می‌شوند، به بررسی میزانی می‌پردازد که پوشش ریسک باید در برابر ریسک قیمتی به‌طور برون‌زا انجام شود. او همچنین شامل تأثیر پوشش ریسک بر تصمیم ساختار سرمایه شرکت می شود. نویسنده شکاف بین رویکردهای مدل نظری تصمیم و آربیتراژ را می بندد و به یکپارچه سازی تصمیمات پوشش ریسک و ساختار سرمایه شرکت کمک می کند.

Unternehmungen sehen sich in zunehmendem Maße Wechselkurs-, Zins- und Güterpreisrisiken ausgesetzt, die sich sehr negativ auf ihren Erfolg auswirken und ihren Fortbestand gefährden können. Durch Hedging mit Termingeschäften kann der Einfluss unerwünschter Marktpreisschwankungen reduziert und der Shareholder Value gesteigert werden.

Lutz Hahnenstein analysiert, wie der Einsatz von Termingeschäften in Publikumsgesellschaften konkret zu gestalten ist. Mit Hilfe dreier aufeinander aufbauender Hedging-Modelle untersucht er, in welchem Umfang eine Absicherung gegen ein exogen gegebenes Preisrisiko erfolgen sollte; dabei bezieht er auch den Einfluss von Hedging auf die Kapitalstrukturentscheidung der Unternehmung mit ein. Der Autor schließt die Lücke zwischen den entscheidungs- und arbitragetheoretischen Modellansätzen und leistet einen Beitrag zur Integration der Hedging- und der Kapitalstrukturentscheidung der Unternehmung.