Financial Market Bubbles and Crashes, Second Edition: Features, Causes, and Effects

اقتصاددانان حباب‌های قیمت دارایی‌های مالی را به‌عنوان دوره‌هایی تعریف می‌کنند که در آن قیمت‌ها با سرعت قابل‌توجهی افزایش می‌یابند و از مضرب‌ها و روابط تاریخی تثبیت‌شده ارزیابی دارایی دور می‌شوند. اقتصاددانان مالی برای دهه‌ها تلاش کرده‌اند که حباب‌ها را از طریق منشورهای انتظارات منطقی، بازارهای کارآمد، و مدل‌های تعادلی، آربیتراژ و قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای مطالعه و تفسیر کنند، اما پیشرفت چندانی به سمت یک نظریه سازگار و قابل اعتماد که توضیح می‌دهد چگونه است، نداشته‌اند. و چرا حباب ها (و خرابی ها) تکامل می یابند و همچنین می توان آنها را تعریف، اندازه گیری و مقایسه کرد. این کتاب رویکرد جدید و متفاوتی را توسعه می‌دهد که مبتنی بر این مفهوم مرکزی است که حباب‌ها و خرابی‌ها منعکس‌کننده سهمیه‌بندی فوری کوتاه هستند، به این معنی که، با آشکار شدن چنین شرایط شدید، ملاحظات مربوط به مقادیر متعلق یا غیرمالکانه شروع به جایگزینی ملاحظات قیمت می‌کند.

Economists broadly define financial asset price bubbles as episodes in which prices rise with notable rapidity and depart from historically established asset valuation multiples and relationships. Financial economists have for decades attempted to study and interpret bubbles through the prisms of rational expectations, efficient markets, and equilibrium, arbitrage, and capital asset pricing models, but they have not made much if any progress toward a consistent and reliable theory that explains how and why bubbles (and crashes) evolve and can also be defined, measured, and compared. This book develops a new and different approach that is based on the central notion that bubbles and crashes reflect urgent short-side rationing, which means that, as such extreme conditions unfold, considerations of quantities owned or not owned begin to displace considerations of price.