Energy and the Financial System: What Every Economist, Financial Analyst, and Investor Needs to Know

سیستم مالی مدرن برای حمایت از رشد سریع اقتصادی که حدود 200 سال پیش با مقادیر خارق‌العاده انرژی ارزان قیمت از طریق بهره‌برداری از سوخت‌های فسیلی در دسترس قرار گرفت، توسعه یافت. در نتیجه، دوام آن کاملاً به ادامه آن رشد بستگی دارد. متأسفانه، اکتشافات اخیر سوخت های فسیلی، به ویژه برای نفت، تمایل به تولید پایین تر از اکتشافات قبلی داشته است. علاوه بر این، مقادیر بیشتری انرژی برای استخراج سوخت‌های فسیلی مورد نیاز است که منجر به کاهش انرژی خالص در دسترس جامعه می‌شود. بازده انرژی در سرمایه گذاری (EROI) برای نفت از 30:1 در دهه 1970 به 10:1 امروز کاهش یافته است. بنابراین، یافته‌های انرژی جدیدتر نرخ استخراج پایین‌تری را تولید می‌کنند و انرژی بیشتری که توسط انرژی مورد استفاده در فرآیندهای استخراج استفاده می‌شود، جبران می‌شود. نتیجه رکود اقتصادی یا حتی انقباض بوده است، با رشد در چین و هند و غیره تنها به دلیل استفاده گسترده از ذخایر زغال سنگ محلی، و کاهش مصرف انرژی کشورهای OECD ناشی از رکود. منابع تجدیدپذیر انرژی نمی توانند به اندازه کافی سریع گسترش یابند تا جایگزین 87 درصد منابع انرژی تامین شده توسط سوخت های فسیلی شوند و به غیر از انرژی آبی و بادی، نرخ EROI بسیار پایینی دارند. آنها همچنین به شدت به زیرساخت های انرژی ارزان ارائه شده توسط سوخت های فسیلی وابسته هستند. مقادیر خارق‌العاده زیرساخت‌های انرژی وابسته به مسیر نیز تا حد زیادی از هرگونه دور شدن از سوخت‌های فسیلی جلوگیری می‌کند.

بدون رشد اقتصادی مستمر، نه خروجی اضافی برای تامین مالی پرداخت‌های بهره وام وجود خواهد داشت، نه رشد درآمد و سود. برای حمایت از قیمت/درآمد چند برابر سهم. سیستم مالی به عنوان یک ماشین زمان عمل می کند و قیمت دارایی ها را بر اساس تصورات آینده ایجاد می کند. از آنجایی که درصد فزاینده ای از سرمایه گذاران واقعیت آینده را در بهترین حالت قبول می کنند، قیمت دارایی های مالی کاهش می یابد تا آینده واقعی را منعکس کند. سقوط ناشی از آن، زیربنای صنعت بانکداری، کارگزاری، صندوق سرمایه گذاری مشترک، صندوق بازنشستگی و بیمه را از بین خواهد برد. نشان داده خواهد شد که آینده راحت بسیاری بر اساس سرابی از رشد آینده است که اتفاق نخواهد افتاد. با توجه به اینکه سیستم مالی به عنوان سیستم هماهنگ کننده حیاتی اقتصاد جهانی عمل می کند، سقوط آن نیز مشکلات اقتصادی را تشدید خواهد کرد. این کتاب که توسط یک مدیر بازنشسته صنعت مالی با بیش از 25 سال تجربه نوشته شده است، توضیح می‌دهد که چگونه بحران بر مناطق و صنایع مختلف تأثیر می‌گذارد تا به شناسایی شغل و انتخاب‌های سرمایه‌گذاری کمک کند که ممکن است یک بندر امن نسبی ایجاد کند.

The modern financial system was developed to support the rapid economic growth that took off about 200 years ago with the phenomenal amounts of cheap energy made available through the exploitation of fossil fuels. As a result, its viability is completely dependent upon the continuation of that growth. Unfortunately, the more recent fossil fuel discoveries, especially for oil, have tended to have lower production levels than earlier ones. In addition, greater amounts of energy are required to extract the fossil fuels leading to less net energy available for society. The Energy Return On Investment (EROI) for oil has fallen from 30:1 in the 1970's to 10:1 today. Thus, newer energy finds produce lower extraction rates and more of the energy provided is offset by the energy used in the extraction processes. The result has been economic stagnation or even contraction, with growth in China and India etc. only possible due to the extensive use of local coal reserves, and recession-induced drops in OECD country energy use. Renewable sources of energy will not be able to expand fast enough to replace the 87% of energy supplies provided by fossil fuels, and apart from hydro and wind, tend to have very low EROI rates. They are also critically dependent upon the cheap energy infrastructure provided by fossil fuels. The phenomenal amounts of path-dependent energy infrastructure will also greatly inhibit any move away from fossil fuels.

Without continued economic growth there will not be the extra output to fund loan interest payments, nor the revenue and profit growth to support share price/earnings multiples. The financial system acts as a time machine, creating asset prices based upon perceptions of the future. As an increasing percentage of investors come to accept the future reality of at best, financial asset prices will fall to reflect a realistic future. The resulting crash will remove the underpinnings of the banking, brokerage, mutual fund, pension fund, and insurance industries. The comfortable futures of many will be shown to have been based upon a mirage of future growth that will not take place. With the financial system acting as the critical coordination system of the global economy, its crash will also intensify economic problems. Written by a retired financial industry executive with over 25 years of experience, this book describes how the crisis will affect different regions and industries to help identify the career and investment choices which may provide a relative safe harbour.