Elements of Financial Risk Management

Contents......Page 8
Preface......Page 12
Acknowledgments......Page 14
1.2. LEARNING OBJECTIVES......Page 16
1.3. RISK MANAGEMENT AND THE FIRM......Page 17
1.4. A BRIEF TAXONOMY OF RISKS......Page 19
1.5. STYLIZED FACTS OF ASSET RETURNS......Page 21
1.7. FURTHER RESOURCES......Page 24
1.8. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 25
REFERENCES 1......Page 33
2.1. CHAPTER OVERVIEW......Page 34
2.2. SIMPLE VARIANCE FORECASTING......Page 35
2.3. THE GARCH VARIANCE MODEL......Page 38
2.4. EXTENSIONS TO THE GARCH MODEL......Page 41
2.5. MAXIMUM LIKELIHOOD ESTIMATION......Page 43
2.6. VARIANCE MODEL EVALUATION......Page 45
2.7. USING INTRADAY INFORMATION......Page 47
2.9. FURTHER RESOURCES......Page 53
2.10. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 54
REFERENCES 2......Page 61
3.1. CHAPTER OVERVIEW......Page 62
3.2. VALUE AT RISK FOR SIMPLE PORTFOLIOS......Page 63
3.3. PORTFOLIO VARIANCE......Page 66
3.4. MODELING CONDITIONAL COVARIANCES......Page 67
3.5. MODELING CONDITIONAL CORRELATIONS......Page 69
3.6. QUASI-MAXIMUM LIKELIHOOD ESTIMATION......Page 73
3.7. REALIZED AND RANGE-BASED COVARIANCE......Page 74
3.9. FURTHER RESOURCES......Page 76
3.10. APPENDIX: VaR FROM LOGARITHMIC VERSUS ARITHMETIC RETURNS......Page 77
3.11. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 78
REFERENCES 3......Page 85
4.1. CHAPTER OVERVIEW......Page 86
4.2. VISUALIZING NON-NORMALITY......Page 88
4.3. THE STANDARDIZED t(d) DISTRIBUTION......Page 89
4.4. THE CORNISH-FISHER APPROXIMATION TO VAR......Page 94
4.5. EXTREME VALUE THEORY (EVT)......Page 95
4.6. THE EXPECTED SHORTFALL RISK MEASURE......Page 100
4.7. SUMMARY......Page 102
4.8. FURTHER RESOURCES......Page 103
4.9. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 104
REFERENCES 4......Page 112
5.1. CHAPTER OVERVIEW......Page 114
5.2. HISTORICAL SIMULATION (HS)......Page 115
5.3. WEIGHTED HISTORICAL SIMULATION (WHS)......Page 118
5.4. MULTI-PERIOD RISK CALCULATIONS......Page 120
5.5. MONTE CARLO SIMULATION (MCS)......Page 123
5.6. FILTERED HISTORICAL SIMULATION (FHS)......Page 125
5.7. SUMMARY......Page 127
5.9. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 128
REFERENCES 5......Page 134
6.1. CHAPTER OVERVIEW......Page 136
6.2. BASIC DEFINITIONS......Page 137
6.3. OPTION PRICING UNDER THE NORMAL DISTRIBUTION......Page 138
6.4. ALLOWING FOR SKEWNESS AND KURTOSIS......Page 144
6.5. GARCH OPTION PRICING MODELS......Page 148
6.6. IMPLIED VOLATILITY FUNCTION (IVF) MODELS......Page 153
6.7. SUMMARY......Page 154
6.8. FURTHER RESOURCES......Page 155
6.9. APPENDIX: THE OPTION PRICING FORMULA......Page 156
6.10. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 157
REFERENCES 6......Page 166
7.1. CHAPTER OVERVIEW......Page 168
7.2. THE OPTION DELTA......Page 169
7.3. PORTFOLIO RISK USING DELTA......Page 174
7.4. THE OPTION GAMMA......Page 176
7.5. PORTFOLIO RISK USING GAMMA......Page 178
7.6. PORTFOLIO RISK USING FULL VALUATION......Page 181
7.7. A SIMPLE EXAMPLE......Page 183
7.8. PITFALL IN THE DELTA AND GAMMA APPROACHES......Page 186
7.9. SUMMARY......Page 188
7.10. FURTHER RESOURCES......Page 189
7.11. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 190
REFERENCES 7......Page 195
8.1. CHAPTER OVERVIEW......Page 196
8.2. BACKTESTING VaRs......Page 199
8.3. INCREASING THE INFORMATION SET......Page 204
8.4. BACKTESTING EXPECTED SHORTFALL......Page 205
8.5. BACKTESTING THE ENTIRE DISTRIBUTION......Page 206
8.6. STRESS TESTING......Page 209
8.7. SUMMARY......Page 212
8.9. EMPIRICAL EXERCISES ON CD-ROM......Page 213
REFERENCES 8......Page 223
Index......Page 224