Economic Foundation of Asset Price Processes

در این کتاب رابطه بین ویژگی های ترجیحات و انتظارات سرمایه گذاران و فرآیندهای تعادلی قیمت دارایی مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. نشان داده شده است که کاهش کشش هسته قیمت‌گذاری می‌تواند منجر به همبستگی سریالی مثبت بازده دارایی‌های کوتاه مدت و همبستگی سریالی منفی بازده بلندمدت شود. فرآیندهای تحلیلی قیمت دارایی نیز مشتق شده است. برخلاف مدل‌های سری زمانی «تجربی» که به طور گسترده مورد استفاده قرار می‌گیرند، این فرآیندها فاقد یک پایه اقتصادی مناسب نیستند. علاوه بر این، برخلاف فرآیند محبوب اورنشتاین اولنبک و مدل الاستیسیته ثابت واریانس، فرآیندهای تصادفی پیشنهادی با یک اقتصاد سرمایه گذار نماینده کلاسیک سازگار است.

In this book the relation between the characteristics of investors' preferences and expectations and equilibrium asset price processes are analysed. It is shown that declining elasticity of the pricing kernel can lead to positive serial correlation of short term asset returns and negative serial correlation of long term returns. Analytical asset price processes are also derived. In contrast to the widely used "empirical" time-series models these processes do not lack a sound economic foundation. Moreover, in contrast to the popular Ornstein Uhlenbeck process and the Constant Elasticity of Variance model the proposed stochastic processes are consistent with a classical representative investor economy.