Directors’ Dealings am deutschen Aktienmarkt: Empirische Analyse meldepflichtiger Wertpapiergeschäfte

معاملات اوراق بهادار توسط اعضای هیئت مدیره و هیئت نظارت با سهام شرکت خود باید مطابق با بخش 15 a WpHG افشا شود. به طور متوسط، این معاملات داخلی گزارش شده بازدهی بالاتری نسبت به کل بازار به دست می آورد، بنابراین شرکت کنندگان خارج از بازار می توانند با مشاهده فعالیت های خودی، سرنخ های مهمی در مورد وضعیت و چشم انداز آینده شرکت های مربوطه به دست آورند.

به عنوان بخشی از یک مطالعه رویداد، مایکل راو سودآوری معاملات افشا شده خود و همچنین واکنش های بازار به اعلام معاملات را تجزیه و تحلیل می کند. یافته های تجربی به بحث جاری در مورد ضرورت و شکل انتشار اجباری معاملات این مدیران کمک می کند.

Wertpapiergeschäfte von Vorstands- und Aufsichtsratmitgliedern mit Aktien des eigenen Unternehmens müssen gemäß §15 a WpHG offen gelegt werden. Dieser gemeldete Insiderhandel erzielt im Durchschnitt höhere Renditen als der Gesamtmarkt, daher können außenstehende Marktteilnehmer durch Beobachtung der Insideraktivitäten wichtige Anhaltspunkte über die Lage und Zukunftsaussichten der betreffenden Unternehmen gewinnen.

Im Rahmen einer Ereignisstudie analysiert Michael Rau die Profitabilität der offen gelegten Eigengeschäfte sowie die Marktreaktionen auf die Ankündigung der Transaktionen. Die empirischen Erkenntnisse leisten einen Beitrag zur gegenwärtigen Diskussion von Notwendigkeit und Ausgestaltung einer Pflichtveröffentlichung dieser Directors' Dealings.