Die Bewertung von DM-Zinsswaps: Zinsdifferenzen zwischen DM-Swaps und DM-Anleihen

بازار سوآپ نرخ بهره و ارز با رشد سریع مشخص می شود. تا به امروز، تحقیقات کمی که به طور جامع بازار آلمان را مشخص کند، انجام شده است. ولفگانگ کیرشنر با شروع از ویژگی های اساسی بازار مبادلات DM، اسپردهای سوآپ و روش هایی را برای محاسبه آنها تعریف می کند. تحلیل اسپرد بر اساس مدل آربیتراژ در بازار سرمایه با اصطکاک است. نویسنده نشان می دهد که آیا و چرا اسپردهای سوآپ قابل توجه وجود دارد، چگونه اسپردهای سوآپ تغییر می کنند و چه چیزی باعث آنها می شود. تفاوت‌های ارزشی بین مبادله نرخ بهره DM و اوراق قرضه DM عمدتاً ناشی از کارمزدهای وام‌دهی اوراق بهادار، هزینه‌های حمایت از سهام و نوسانات نرخ‌های بهره است.

Der Markt für Zins- und Währungsswaps ist durch ein stürmisches Wachstum gekennzeichnet. Bisher liegen wenige Forschungsarbeiten vor, die den deutschen Markt umfassend charakterisieren. Ausgehend von den grundlegenden Merkmalen des Marktes für DM-Swaps definiert Wolfgang Kirschner Swapspreads und Methoden zu ihrer Berechnung. Grundlage der Spreadanalyse ist hierbei ein Arbitragemodell in einem Kapitalmarkt mit Friktionen. Der Autor zeigt, ob und warum signifikante Swapspreads existieren, wie sich Swapspreads verändern und auf welche Ursachen sie zurückzuführen sind. Bewertungsunterschiede zwischen DM-Zinsswaps und DM-Anleihen resultieren im wesentlichen aus Wertpapierleihgebühren, Kosten der Eigenkapitalunterlegung sowie der Volatilität von Zinssätzen.