Die Bewertung von Convertible und Exchangeable Bonds bei stochastischer Zinsentwicklung

ارزش‌گذاری اوراق قرضه قابل تبدیل و مبادله به دلیل ساختار خاص حقوق اوراق بهادار نیازمند یک رویکرد مدل بسیار انعطاف‌پذیر است. یک نیاز اضافی از سررسیدهای طولانی اوراق بهادار ناشی می شود، که باعث می شود فرض توسعه نرخ بهره قطعی دیگر موجه نباشد.

کریستف وستر در ابتدا فرمول های ارزش گذاری بسته را برای اوراق قرضه قابل تبدیل ساده و ایده آل به صورت یکسان توسعه می دهد. چارچوب مدل پیوسته زمان علاوه بر ارزیابی قیمت‌های عرضه‌شده در بازارهای مالی، آن‌ها امکان تعیین شاخص‌های حساسیت را فراهم می‌کنند که می‌تواند به‌ویژه در مدیریت ریسک مورد استفاده قرار گیرد. در نظر گرفتن اجزای قرارداد مرسوم سپس در رویکردهای راه حل الگوریتمی مبتنی بر نظری یک جهان مدل گسسته زمان انجام می شود.

Die Bewertung von Convertible und Exchangeable Bonds verlangt aufgrund der spezifischen Ausgestaltung der verbrieften Rechte einen sehr flexiblen Modellansatz. Eine zusätzliche Anforderung ergibt sich aus den langen Laufzeiten der Wertpapiere, die die üblicherweise getroffene Annahme einer deterministischen Zinsentwicklung als nicht mehr gerechtfertigt erscheinen lassen.

Christoph Wöster entwickelt in einem konsistenten zeitstetigen Modellrahmen zunächst geschlossene Bewertungsformeln für einfache idealtypische Convertible Bonds. Neben einer Beurteilung der an den Finanzmärkten notierten Preise ermöglichen sie die Ermittlung von Sensitivitätskennzahlen, die sich insbesondere im Risikomanagement einsetzen lassen. Die Berücksichtigung marktüblicher Vertragsbestandteile erfolgt anschließend in theoretisch fundierten algorithmischen Lösungsansätzen einer zeitdiskreten Modellwelt.