Dear Chairman: Boardroom Battles and the Rise of Shareholder Activism

تاریخ روشن و واضح یکی از طولانی‌ترین تنش‌های سرمایه‌داری - تضاد منافع بین مدیران شرکت‌های دولتی، مدیران و سهامداران - که از طریق مطالعات موردی سرگرم‌کننده و نامه‌های اصلی برخی از افسانه‌ای‌ترین و بحث‌برانگیزترین سرمایه‌گذاران و فعالان ما بیان شده است.

اختلافات اخیر بین سهامداران و شرکت های بزرگ، از جمله Apple و DuPont، تیتر خبرها شده است. اما مبارزه بین مدیریت و صاحبان سهام نزدیک به یک قرن است که ادامه دارد. ترکیب نامه‌های اصیل و نادر و منتشر نشده از نمادهای وال استریت - از جمله بنجامین گراهام، وارن بافت، راس پرو، کارل آیکان، و دانیل لوب - با دانشی استادانه و بینش حرفه‌ای، رئیس محترم ردیابی افزایش فعالیت سهامداران از دهه 1920 تا امروز، و دیدگاهی ارزشمند و بی‌سابقه در مورد معنای شرکت سهامی عام بودن، از جمله نحوه کار آنها و اینکه چه کسی واقعاً تحت کنترل است، ارائه می‌کند.

جف گرام، تحلیل‌های متفاوتی را ارائه می‌کند. دوران و نبردهای محوری اتاق هیئت مدیره از قرن گذشته برای درک عواملی که باعث برخورد سهامداران و مدیریت شده است. در سرتاسر، او از این نامه‌ها استفاده می‌کند تا نشان دهد سرمایه‌گذاران چگونه با مدیران و مدیران تعامل می‌کنند، چگونه در مورد شرکت‌های هدف خود فکر می‌کنند و چگونه برای کسب سود برنامه‌ریزی می‌کنند. هر کدام نمونه‌ای جذاب از سرمایه‌داری در کار هستند که از طریق صدای رنگارنگ‌ترین و تأثیرگذارترین شرکت‌کنندگان بیان می‌شود.

یک مدیر صندوق سرمایه‌گذاری و یک استاد کمکی در مدرسه کسب‌وکار کلمبیا، گرام به همان اندازه زمان صرف ارزیابی مدیران اجرایی کرده است. مدیران همانطور که او تلاش می کند تا کسب و کارها را درک کند و ارزش قائل شود. او شرکت های سهامی عام را دیده است که ضعیف اداره می شوند و برخی به عمد سهامداران خود را سلب حق امتیاز می کنند. گرام در حالی که به نبوغ سرمایه‌گذاران شرکت‌های دولتی ادای احترام می‌کند، نمونه‌هایی از فعالیت سهامداران را در بدترین حالت خود نشان می‌دهد، زمانی که صندوق‌های تامینی به بهای چشم‌انداز بلندمدت یک شرکت، تصاحب زمین‌های مخفیانه را مهندسی می‌کنند. در نهایت، او درک کامل و بسیار مورد نیاز از رابطه شرکت عمومی/سهام‌دار را برای سرمایه‌گذاران، مدیران و همه کسانی که به آینده سرمایه‌داری اهمیت می‌دهند، ارائه می‌دهد.

A sharp and illuminating history of one of capitalism’s longest running tensions—the conflicts of interest among public company directors, managers, and shareholders—told through entertaining case studies and original letters from some of our most legendary and controversial investors and activists.

Recent disputes between shareholders and major corporations, including Apple and DuPont, have made headlines. But the struggle between management and those who own stock has been going on for nearly a century. Mixing never-before-published and rare, original letters from Wall Street icons—including Benjamin Graham, Warren Buffett, Ross Perot, Carl Icahn, and Daniel Loeb—with masterful scholarship and professional insight, Dear Chairman traces the rise in shareholder activism from the 1920s to today, and provides an invaluable and unprecedented perspective on what it means to be a public company, including how they work and who is really in control.

Jeff Gramm analyzes different eras and pivotal boardroom battles from the last century to understand the factors that have caused shareholders and management to collide. Throughout, he uses the letters to show how investors interact with directors and managers, how they think about their target companies, and how they plan to profit. Each is a fascinating example of capitalism at work told through the voices of its most colorful, influential participants.

A hedge fund manager and an adjunct professor at Columbia Business School, Gramm has spent as much time evaluating CEOs and directors as he has trying to understand and value businesses. He has seen public companies that are poorly run, and some that willfully disenfranchise their shareholders. While he pays tribute to the ingenuity of public company investors, Gramm also exposes examples of shareholder activism at its very worst, when hedge funds engineer stealthy land-grabs at the expense of a company’s long term prospects. Ultimately, he provides a thorough, much-needed understanding of the public company/shareholder relationship for investors, managers, and everyone concerned with the future of capitalism.