Controlling the Growth of Monetary Aggregates

کارل برونر امور پولی در طول اعصار ناظران را به خود مشغول کرده است. در اواسط قرن چهاردهم، هرج و مرج در سیستم پولی فرانسه پس از دورهای زیادی از تحقیر پول، نظراتی را به خود جلب کرد که بیانگر سردرگمی درمانده بودند. مفیستوفل گوته دربار امپراتوری را متقاعد کرد که با پول کاغذی «به نفع عموم» باد کند و تمام خواسته‌های دولت را برآورده کند. قرن ما نیز از این قاعده مستثنی نیست. پیشرفت عظیم فناوری در خلق پول به تجربه‌های تورمی فوق‌العاده کمک کرده است که قبلاً در تاریخ ثبت نشده بود. با این حال، این رویدادها در آشفتگی سیاسی پس از جنگ‌های بزرگ رخ داد. مهمتر از آن، شکست مداوم موسسات پولی ما در زمان صلح است. کاهش شدید تورم در سراسر جهان، با مرکزیت ایالات متحده و آلمان، سرنوشت غم انگیز اجتماعی و سیاسی را بر جوامع غربی تحمیل کرد. به طور مشابه، توالی تورم جهانی و به دنبال آن کاهش تورم مشاهده شده طی 15 سال گذشته، شرایط اقتصادی و سیاسی مخربی را تقویت کرده است. بی نظمی پولی تجربه شده در طول تاریخ به طور اساسی تحت تأثیر ترتیبات پولی غالب بود. این ترتیبات سطح و حرکت موجودی پول کشور را در طول زمان تعیین می کند. در این شرایط، موضوع سیاسی پیش روی ما به انتخاب مفید ترتیبات پولی بستگی دارد. این انتخاب باید شامل نهادهایی باشد که هم کاهش شدید تورم و هم تورم مداوم را ممنوع می‌کنند.

Karl Brunner Monetary affairs have preoccupied observers over the ages. In the middle of the 14th century, the chaos in the French currency system after many rounds of currency debasement attracted comments expressing helpless confusion. Goethe's Mephistopheles convinced the imperial court to inflate with paper money "for the benefit of the public" and to satisfy all the demands on the government's largesse. Our century is no exception. The massive technological improvement in creating money has contributed to hyperinflationary experiences never before recorded in history. These events occurred, however, in the political disarray following major wars. More important are the persistent pe ace time failures of our monetary institutions. A massive worldwide deflation, centered in the United States and Germany, imposed a tragic social and political fate on Western societies. Similarly, the sequence of a worldwide inflation followed by deflation observed over the past 15 years has fostered disruptive economic and political conditions. The monetary disarray experienced throughout history was crucially influenced by the prevailing monetary arrangements. These arrangements determine the level and movement of the nation's money stock over time. Under the circumstances, the political issue confronting us bears on the useful choice of monetary arrangements. This choice should involve institutions that prohibit both massive deflation and persistent inflation.