Collateralized Debt Obligations: A Moment Matching Pricing Technique based on Copula Functions

نویسنده بر روشی برای قیمت بخشی از تعهدات وثیقه شده (CDO) تمرکز می کند. روش اصلی توسط Castagna، Mercurio و Mosconi در سال 2012 توسعه داده شده است. پایان نامه با تعمیم وابستگی گاوسی بر حسب توابع کوپلا، بسط کار اصلی را ارائه می دهد. به ویژه این مدل برای مورد خاص کوپولای Clayton بازنویسی شده است. این روش برای قیمت گذاری بخش های CDX اعمال می شود. با مقایسه قیمت‌های ترانش‌ها، می‌توان متوجه شد که رویکرد کلایتون منجر به کوچک‌تر شدن ترانس‌های سهام و نیم‌ساخت می‌شود. سطوح ترانشه ارشد و فوق ارشد زمانی که وابستگی توسط کوپولای Clayton مدل شود، بالاتر است.

The author focuses on a method to price Collateralized Debt Obligations (CDO) tranches. The original method is developed by Castagna, Mercurio and Mosconi in 2012. The Thesis provides an extension of the original work by generalizing the Gaussian dependence in terms of Copula functions. In particular the model is rewritten for the specific case of the Clayton copula. The method is applied to price the tranches of a CDX. By comparing the tranches prices, it is possible to notice that the Clayton approach leads to smaller equity and mezzanine tranches. The senior and super senior tranches levels are higher when the dependence is modeled by a Clayton copula.