Central Bankers, Bureaucratic Incentives, and Monetary Policy

تاکنون آشکار شده است که اقدامات فدرال رزرو تأثیر زیادی بر عملکرد اقتصاد ما دارد. در نتیجه، تحقیقات زیادی در مورد فدرال رزرو و سیاست پولی انجام شده است. بسیاری از این کار هنجاری است. به ما می گوید که فدرال رزرو باید چه کار کند. کار مثبت روی فدرال رزرو معمولاً تلاش می‌کند تا سیاست‌های خاص فدرال رزرو را روشن کند، و سعی نکرده است نظریه‌ای در مورد اینکه چرا فدرال رزرو به این شکل رفتار می‌کند ارائه کند. نظریه غالب رفتار فدرال رزرو این است که فدرال رزرو کاری را انجام می دهد که معتقد است برای رفاه عمومی بهترین است. این نظریه - که معمولاً به صورت ضمنی باقی می‌ماند - آنقدر ساده و ظاهراً آنقدر درست است که بدون بحث یا آزمایش گسترده اعتبار گسترده‌ای دریافت کرده است. هنگامی که به طور کلی در مورد دولت فکر می کنیم، بسیاری از ناظران تردید دارند که دولت تقریباً همیشه در جهت منافع عمومی عمل می کند. با این حال، آنها این وضعیت ناگوار را عمدتاً به فشارهای سیاسی نسبت می دهند. از آنجایی که فدرال رزرو نسبتاً از چنین فشارهایی دور شده است، به نظر می رسد نظریه منافع عمومی دولت در مورد آن کاربرد بیشتری داشته باشد.

By now it has become obvious that Federal Reserve actions have an immense impact on the functioning of our economy. As a result, a great deal of research has been done on the Fed and on monetary policy. Much of this work is normative; it tells us what the Fed should do. Positive work on the Fed has usually tried to elucidate particular Fed policies, and has not tried to present a theory of why the Fed behaves the way it does. The dominant theory of Fed behavior is that the Fed does what it believes to be best for the public welfare. This theory - usually left implicit - is so simple, and seemingly so obviously correct, that it has received widespread credence without extended discussion or tests. When thinking about govern­ ment in general many observers doubt that it nearly always acts in the public interest. However, they ascribe this unfortunate state of affairs mainly to political pressures. Since the Fed is relatively removed from such pressures, the public interest theory of government seems more applicable to it.