Börsengänge aus der Perspektive der Corporate Governance: Die Entwicklung in Deutschland unter besonderer Berücksichtigung des Neuen Marktes

پس از سه سال رونق، بازار عرضه‌های عمومی اولیه (IPO) شرکت‌های در حال رشد جوان تقریباً در برخی مواقع متوقف شد. حتی اگر کاهش شدید قیمت سهام به موازات افت قیمت در بازارهای رشد بین‌المللی رخ دهد، شدت افت قیمت در نویر مارکت این تصور را ایجاد کرد که علاوه بر تأثیرات بین‌المللی، ضعف در حاکمیت شرکتی آلمان نیز منجر به بحران اعتماد.

گونار گریگ بررسی می کند که آیا آلمان قبلاً به هدف مورد نظر یعنی ایجاد شرایط چارچوبی بهبود یافته برای عرضه اولیه سهام دست یافته است یا اینکه تحولات سه سال گذشته نشان داده است که عرضه اولیه سهام شرکت های "بد" مورد پسند قرار گرفته است. از آنجایی که تغییرات ایجاد شده در زمینه عرضه اولیه سهام به معنای همسویی با سیستم ایالات متحده است، نویسنده در گام دوم تأثیرات این تمایلات همسویی را بر ثبات سیستم حاکمیت شرکتی آلمان بررسی می کند.

Nach drei Boomjahren kam der Markt für Initial Public Offerings (IPOs) junger Wachstumsunternehmen zeitweise fast vollständig zum Erliegen. Auch wenn der drastische Kursverfall parallel zu den Kurseinbrüchen an den internationalen Wachstumsmärkten erfolgte, vermittelte die Intensität des Kurseinbruchs am Neuen Markt den Eindruck, dass neben internationalen Einflüssen auch Schwachstellen in der deutschen Corporate Governance zu einer Vertrauenskrise führten.

Gunnar Gerig untersucht, ob Deutschland das angestrebte Ziel, verbesserte Rahmenbedingungen für IPOs zu schaffen, bereits erreicht hat oder ob nicht vielmehr die Entwicklung in den letzten drei Jahren gezeigt hat, dass Börsengänge "schlechter" Unternehmen begünstigt wurden. Da die vorgenommenen Änderungen im Umfeld von IPOs eine Angleichung an das US-System bedeuten, geht der Autor in einem zweiten Schritt der Frage nach, welche Auswirkungen diese Angleichungstendenzen auf die Stabilität des deutschen Corporate-Governance-Systems haben.