Bankenzusammenschlüsse in Europa: Die Relevanz der Wahl der Akquisitionswährung als Erfolgsfaktor

ادغام‌ها و ادغام‌ها و تملک‌ها (M&A) از اهمیت اقتصادی عمده‌ای برخوردار هستند و تعدادی از معاملات دیدنی در سال‌های اخیر توجه عمومی را به ادغام بانک‌ها در اروپا جلب کرده است. یکی از جنبه‌های مهم موضوع M&A، انتخاب ارز کسب، یعنی نحوه پرداخت برای تصاحب شرکت است. این که آیا خرید به صورت سهام یا نقد پرداخت می شود، چه پیامدهایی دارد؟ عوامل و انگیزه های محرک چنین تصمیماتی چیست؟

آندریاس ویس به تئوری بازار سرمایه و تحقیقات تجربی در مورد نحوه پرداخت در ادغام شرکت ها می پردازد و به این نتیجه می رسد که انتخاب ارز کسب یک عامل موثر برای موفقیت ادغام شرکت ها است. با این حال، نتایج مطالعات قبلی مشخص نیست و فقدان تجزیه و تحلیل به طور خاص برای بخش بانکداری اروپا وجود دارد. بنابراین، بخش اصلی کار او تحقیق بر اساس مجموعه داده های فعلی از 117 تصاحب توسط بانک های اروپایی در دوره 1999 تا 2005 است.

Unternehmensübernahmen und -fusionen (M&A) sind von erheblicher wirtschaftlicher Bedeutung und einige spektakuläre Transaktionen der jüngsten Vergangenheit haben Bankenzusammenschlüsse in Europa verstärkt in das öffentliche Interesse gerückt. Ein wichtiger Teilaspekt der M&A-Thematik ist die Wahl der Akquisitionswährung, also der Form der Bezahlung einer Unternehmensübernahme. Welche Auswirkungen hat es, ob eine Übernahme mit Aktien oder in bar bezahlt wird? Was sind treibende Faktoren und Motive entsprechender Entscheidungen?

Andreas Weese setzt sich mit der kapitalmarkttheoretischen und der empirischen Forschung zur Zahlungsform bei Unternehmenszusammenschlüssen auseinander und kommt zu dem Ergebnis, dass die Wahl der Akquisitionswährung ein relevanter Faktor für den Erfolg von Unternehmenszusammenschlüssen ist. Allerdings sind die Ergebnisse bisheriger Studien nicht eindeutig und speziell für den europäischen Bankensektor mangelt es an Analysen. Ein Kernstück seiner Arbeit ist daher die Untersuchung anhand eines aktuellen Datensatzes von 117 Übernahmen durch europäische Banken innerhalb des Zeitraums von 1999 bis 2005.