Wissensabhängige Strategiewahl in der Venture-Capital-Industrie: Eine theoretische und empirische Analyse

سرمایه‌داران خطرپذیر در آلمان، اتریش و سوئیس فعالیت‌های تامین مالی خود را به پروژه‌های پرخطر با فناوری پیشرفته محدود نمی‌کنند، اگرچه در این بخش نسبت به رقبای خود در بازار سرمایه مزایای قابل‌توجهی دارند. در عوض، بخش بزرگتری از حجم کل سرمایه گذاری به مناطق سنتی مانند حمل و نقل یا تجارت کلاسیک سرازیر می شود. با این حال، سرمایه گذاران خطرپذیر از نظر تمرکز سرمایه گذاری متفاوت هستند: برخی عمدتاً در پروژه های با فناوری پایین سرمایه گذاری می کنند و برخی دیگر در پروژه های با فناوری پیشرفته.

در حالی که رفتار سرمایه گذاران با فناوری بالا قابل قبول به نظر می رسد، رفتار سرمایه گذاران با فناوری پایین قابل قبول نیست. کارولا جونگ‌ویرت گمان می‌کند که برخی از سرمایه‌گذاران خطرپذیر دانش لازم برای مدیریت پروژه‌های با فناوری پیشرفته را ندارند و بنابراین به پروژه‌هایی روی می‌آورند که از نظر فنی پیچیده‌تر و درک آن آسان‌تر است. او این فرضیه را با کمک مجموعه داده‌ای که خودش جمع‌آوری کرده است بررسی می‌کند و نشان می‌دهد که انتخاب استراتژی سرمایه‌گذاران خطرپذیر در واقع می‌تواند با پایگاه دانش آنها توضیح داده شود.

Venture Capitalisten in Deutschland, Österreich und der Schweiz begrenzen ihre Finanzierungsaktivitäten nicht auf die hoch risikoreichen High-Tech-Projekte, obwohl sie in diesem Segment erhebliche Vorteile gegenüber ihren Wettbewerbern auf dem Kapitalmarkt haben. Vielmehr fließt der größere Teil des gesamten Investitionsvolumens in traditionelle Bereiche wie das Transportwesen oder den klassischen Handel. Allerdings unterscheiden sich die Venture Capitalisten hinsichtlich ihres Investitionsfokus: Die einen investieren vor allem in Low-Tech- und die anderen eher in High-Tech-Projekte.

Zwar erscheint das Verhalten der High-Tech-Investoren durchaus plausibel, nicht aber das der Low-Tech-Investoren. Carola Jungwirth vermutet, dass ein Teil der Venture Capitalisten nicht über das notwendige Wissen verfügt, High-Tech-Projekte zu betreuen, und daher auf technisch weniger komplexe und leichter verständliche Projekte ausweicht. Sie überprüft diese Hypothese mit Hilfe eines selbst erhobenen Datensatzes und zeigt, dass die Strategiewahl der Venture Capitalisten tatsächlich mit ihrem Wissensbestand zu erklären ist.