Valuation: The Market Approach

رویکرد بازار با هدف تعیین ارزش یک شرکت بر اساس نحوه قیمت گذاری شرکت های مشابه در بورس اوراق بهادار یا از طریق معاملات شرکت است. با استفاده از رویکرد بازار، از شاخص های مرتبط با قیمت مانند قیمت به سود، فروش و ارزش دفتری استفاده می شود. با این حال، یک مشکل همیشه حاضر این است که مضرب های مختلف ارزش گذاری و روش های ارزش گذاری تمایل دارند که خروجی های متناقضی را در اختیار تحلیلگر قرار دهند. راه‌حل این مشکل تاکنون این بوده است که ادعا کنیم رویکرد بازار بیشتر هنر است تا علم، بنابراین به تحلیل‌گر این آزادی را می‌دهد که مضرب‌ها را به صلاحدید خود تغییر دهد تا به یک مقدار یا محدوده یکنواخت برسد.

ارزش‌گذاری: رویکرد بازار به این مشکل پایان می‌دهد و درک منطقی مبتنی بر علمی و ابزارهای لازم برای انجام ارزش‌گذاری مناسب با رویکرد بازار را در اختیار خواننده قرار می‌دهد یا در صورت بررسی چنین ارزش‌گذاری‌هایی، ابزارهایی برای به چالش کشیدن کار متخصصان ارشد مبتنی بر هنر.

این کتاب با بررسی عمیق اصول اولیه آغاز می‌شود. که سپس در یک مثال کار شده با جزئیات اعمال می شود. گام به گام، تخصص خواننده در جهت درک کامل و اجرای رویکرد بازار، نه تنها به صورت مستقل، بلکه در رابطه با روش DCF نیز ایجاد می‌شود.

هدف این کتاب، حرفه ای باتجربه، اما همچنین برای دانش آموزان ارزشمند خواهد بود زیرا دانش آکادمیک خود را در دنیای واقعی ارزش گذاری و M&A به کار می برند.

درباره نویسنده:

SETH BERNSTROM یک مدیر در عمل ارزش گذاری PwC. او دارای 15 سال تجربه به عنوان کارشناس ارزشیابی با تمرکز ویژه بر سهام خصوصی، با مشارکت طولانی مدت در ارزشیابی برای برخی از خانه های سهام خصوصی پیشرو شمال اروپا است. علاوه بر این، او پشتیبانی ارزشیابی و خدمات مشاوره ای مرتبط با ارزش گذاری را به شرکت های بزرگ و متوسط ​​شمال اروپا و (مستقر در نوردیک) جهانی ارائه می دهد. او علاوه بر کار منظم خود در PwC، به عنوان مدرس مدعو در زمینه ارزش گذاری در موسسه سلطنتی فناوری KTH در استکهلم نیز فعالیت می کند. علاوه بر این، او اغلب سخنرانی ها و سمینارهایی در مورد ارزش گذاری در سایر دانشگاه های برجسته شمال اروپا، بانک های سرمایه گذاری، شرکت ها و سازمان ها ارائه می دهد. او دارای مدرک کارشناسی ارشد در مدیریت بازرگانی و اقتصاد از دانشکده بازرگانی دانشگاه استکهلم است.

The market approach aims to establish the value of a company based on how similar firms are priced on the stock exchange or through company transactions. Using the market approach, price-related indicators such as price to earnings, sales and book values are utilised. An ever-present problem however, is that different valuation multiples and valuation methodologies tend to provide the analyst with contradictory outputs. The solution to this problem so far has been to claim that the market approach is more art than science, thus providing the analyst with the freedom to alter the multiples at their own discretion to reach a uniform value or range.

Valuation: The Market Approach puts an end to this problem, providing the reader with a rational scientific-based understanding and the necessary tools to perform a sound market approach valuation, or if reviewing such valuations, provide the tools to challenge the work of the arts-based senior experts.

The book begins with an in-depth review of the basics; which is then applied in a detailed worked example. Step-by-step, the reader’s expertise is built towards a complete understanding and implementation of the market approach, not only on a standalone basis but also in relation to the DCF methodology.

The book is aimed at the seasoned professional, but will also be invaluable to students as they apply their academic knowledge to the real world of valuation and M&A.

About the author:

SETH BERNSTROM is a Director at the Valuations practice of PwC. He has 15 years of experience as a valuation expert with a special focus on private equity, with long-running engagements in Valuation for some of the leading Nordic private equity houses. Additionally, he provides valuation support and valuation-related advisory services to large and medium-sized Nordic and (Nordic-based) global companies. In addition to his regular work at PwC, he also acts as Visiting Lecturer on valuation at KTH Royal Institute of Technology in Stockholm. Furthermore, he often gives lectures and seminars on valuation at other leading Nordic universities, investment banks, companies, and organizations. He holds a Master of Science in Business Administration and Economics from the Stockholm University School of Business.