The Volatility Smile

لبخند نوسان

مدل گزینه بلک-اسکولز-مرتون بزرگترین نوآوری مالی قرن بیستم بود و همچنان گسترده ترین تئوری کاربردی در تمام امور مالی است. علیرغم این موفقیت، این مدل اساساً با رفتار مشاهده شده بازارهای اختیار معامله در تضاد است: نموداری از نوسانات ضمنی در برابر اعتصاب معمولاً یک منحنی یا انحراف را نشان می دهد که پزشکان از آن به عنوان لبخند یاد می کنند و مدل نمی تواند آن را توضیح دهد. ارزش‌گذاری اختیار معامله مشکلی حل‌شده نیست و در چهل سال گذشته شاهد فراوانی مدل‌های جدید بوده‌ایم که سعی می‌کنند تئوری را با بازارها هماهنگ کنند.

لبخند نوسان یک درمان واحد را ارائه می‌کند. مدل Black-Scholes-Merton و مدل های پیشرفته تری که جایگزین آن شده اند. همچنین کتابی در مورد اصول ارزش گذاری مالی و نحوه بکارگیری آنهاست. نویسنده و کوانت مشهور امانوئل درمن و مایکل بی. میلر نه تنها ریاضیات، بلکه ایده های پشت مدل ها را توضیح می دهند. با بررسی مبانی، اجرا، و مزایا و معایب مدل‌های مختلف، و با کاوش دقیق مشتقات و مفروضات آنها، خوانندگان نه تنها نحوه رسیدگی به لبخند نوسانات، بلکه نحوه ارزیابی و ساخت مدل‌های مالی خود را نیز خواهند آموخت. /p>

موضوعات تحت پوشش عبارتند از:

• اصول ارزش گذاری
• تکثیر ایستا و پویا
• مدل بلک-اسکولز-مرتون< /li>
• استراتژی های پوشش ریسک
• هزینه های معامله
• رفتار لبخند نوسان
• توزیع های ضمنی
• مدل های نوسانات محلی< /li>
• مدل های نوسانات تصادفی
• مدل های پرش- انتشار

The Volatility Smile

The Black-Scholes-Merton option model was the greatest innovation of 20th century finance, and remains the most widely applied theory in all of finance. Despite this success, the model is fundamentally at odds with the observed behavior of option markets: a graph of implied volatilities against strike will typically display a curve or skew, which practitioners refer to as the smile, and which the model cannot explain. Option valuation is not a solved problem, and the past forty years have witnessed an abundance of new models that try to reconcile theory with markets.

The Volatility Smile presents a unified treatment of the Black-Scholes-Merton model and the more advanced models that have replaced it. It is also a book about the principles of financial valuation and how to apply them. Celebrated author and quant Emanuel Derman and Michael B. Miller explain not just the mathematics but the ideas behind the models. By examining the foundations, the implementation, and the pros and cons of various models, and by carefully exploring their derivations and their assumptions, readers will learn not only how to handle the volatility smile but how to evaluate and build their own financial models.

Topics covered include:

• The principles of valuation
• Static and dynamic replication
• The Black-Scholes-Merton model
• Hedging strategies
• Transaction costs
• The behavior of the volatility smile
• Implied distributions
• Local volatility models
• Stochastic volatility models
• Jump-diffusion models