The Theory and Practice of Exchange Control in Germany: A Study of Monopolistic Exploitation in International Markets

اقتصاددان کلاسیک قرن نوزدهم، با ایمانش به کارآیی نهایی و برابری بازارهای آزاد و غیرشخصی، مطمئناً از تحولات بازارهای ارز در سی و پنج سال گذشته شگفت زده و ناامید خواهد شد. به استثنای ایالات متحده، هیچ کشور تجاری مهمی در جهان امروزی دارای یک ارز قابل تبدیل آزادانه نیست. برعکس، هر کشوری سیستم کم و بیش جامعی از کنترل بر دریافت‌ها و پرداخت‌ها دارد که می‌تواند در بازارهای بین‌المللی اعمال شود. تلاش‌های اخیر برای کاهش گستردگی و سخت‌گیری مقررات مبادله‌ای، به‌ویژه در اروپای غربی، نتایج متوسطی به همراه داشته است. با این حال، بعید به نظر می رسد که معاملات ارزی دوباره کاملاً عاری از کنترل باشد. دو جنگ جهانی و یک رکود بزرگ در سراسر جهان، الگوی تجارت و سرمایه گذاری جهانی را چنان مخدوش کرد که بازارهای آزاد به سادگی قادر به دستیابی به تعدیل خودکار "عادی" خود نبودند. از سوی دیگر، کنترل تغییر سابق، کارایی خود را به عنوان ابزاری برای حفظ نظم در بازارهای بین‌المللی نابسامان نشان داده است. با این حال، متأسفانه، کنترل مبادله همچنین برای تحریف بیشتر الگوی تجارت جهانی، برای تبعیض، و برای استثمار اقتصادی - برای اثرات اقتصادی که عموماً نامطلوب تلقی می‌شوند، امکانات زیادی دارد.

The Classical economist of the 19th century, with his faith in the ultimate efficiency and equity of free, impersonal markets, would certainly be amazed and dismayed by the developments in foreign exchange markets during the last thirty-five years. With the exception of the United States no important trading nation in the world of today maintains a freely convertible currency. On the contrary, each nation maintains a more or less comprehensive system of controls over the receipts and payments which can be effected in international markets. Recent efforts to reduce the extent and rigor of exchange regu­ lation, notably in Western Europe, have yielded modest results; it seems unlikely, however, that foreign exchange transactions will ever again be completely free of controL Foreign exchange control, with a greater or lesser degree of bilateralism, is a product born largely of necessity. Two world wars and a major world-wide depression so distorted the pattern of world trade and investment that free markets were simply unable to achieve their "normal" automatic adjustment. Ex­ change control, on the other hand, has demonstrated its efficiency as a means of maintaining a semblance of order in disorganized international markets. Unfortunately, however, exchange con­ trol also has great possibilities for further distortion of the pat­ tern of world trade, for discrimination, and for economic ex­ ploitation - for economic effects generally considered undesirable.