The Econometrics of Financial Markets

Title\r......Page 1
Copyright\r......Page 2
Contents\r......Page 5
List of Figures\r......Page 11
List of Tables\r......Page 13
Preface\r......Page 15
1 Introduction\r......Page 19
1.1 Organization of the book\r......Page 20
1.2 Useful background\r......Page 22
1.3 Notation\r......Page 24
1.4 Prices, returns, and compounding\r......Page 25
1.5 Market efficiency\r......Page 36
2 The predictability of asset returns\r......Page 43
2.1 The random walk hypothesis\r......Page 44
2.2 Tests of random walk 1: IID increments......Page 49
2.3 Tests of random walk 2: Independent increments......Page 57
2.4 Tests of random walk 3: Uncorrelated increments\r......Page 60
2.5 Long-horizon returns\r......Page 71
2.6 Tests for long-range dependence\r......Page 75
2.7 Unit root tests\r......Page 80
2.8 Recent empirical evidence\r......Page 81
Problems\r......Page 96
3 Market microstructure\r......Page 99
3.1 Nonsynchronous trading\r......Page 100
3.2 The bid-ask spread\r......Page 115
3.3 Modeling transactions data\r......Page 123
3.4 Recent empirical findings\r......Page 144
Problems\r......Page 160
4 Event-study analysis\r......Page 165
4.1 Outline of an event study\r......Page 166
4.2 An example of an event study\r......Page 168
4.3 Models for measuring normal performance\r......Page 169
4.4 Measuring and analyzing abnormal returns\r......Page 173
4.5 Modifying the null hypothesis\r......Page 183
4.6 Analysis of power\r......Page 184
4.7 Nonparametric tests\r......Page 188
4.8 Cross-sectional models\r......Page 189
4.9 Further issues\r......Page 191
4.10 Conclusion\r......Page 194
Problems\r......Page 196
5.1 Review of the CAPM\r......Page 197
5.2 Results from efficient-set mathematics\r......Page 200
5.3 Statistical framework for estimation and testing\r......Page 204
5.4 Size of tests\r......Page 219
5.5 Power of tests\r......Page 220
5.6 Nonnormal and non-IID returns\r......Page 224
5.7 Implementation of tests\r......Page 227
5.8 Cross-sectional regressions\r......Page 231
Problems\r......Page 233
6.1 Theoretical background\r......Page 235
6.2 Estimation and testing\r......Page 238
6.3 Estimation of risk premia and expected returns\r......Page 247
6.4 Selection of factors\r......Page 249
6.5 Empirical results\r......Page 256
6.6 Interpreting deviations from exact factor pricing\r......Page 258
Problems\r......Page 267
7 Present-value relations\r......Page 269
7.1 The relation between prices, dividends, and returns\r......Page 270
7.2 Present-value relations and US stock price behavior\r......Page 283
7.3 Conclusion\r......Page 302
Problems\r......Page 303
8 Intertemporal equilibrium models\r......Page 307
8.1 The stochastic discount factor\r......Page 309
8.2 Consumption-based asset pricing with power utility\r......Page 320
8.3 Market frictions\r......Page 330
8.4 More general utility functions\r......Page 342
8.5 Conclusion\r......Page 350
Problems\r......Page 351
9 Derivative pricing models\r......Page 355
9.1 Brownian motion\r......Page 357
9.2 A brief review of derivative pricing methods\r......Page 365
9.3 Implementing parametric option pricing models\r......Page 371
9.4 Pricing path-dependent derivatives via Monte Carlo simulation\r......Page 398
9.5 Conclusion\r......Page 407
Problems\r......Page 409
10 Fixed-income securities\r......Page 411
10.1 Basic concepts\r......Page 412
10.2 Interpreting the term structure of interest rates\r......Page 429
10.3 Conclusion\r......Page 439
Problems\r......Page 440
11 Term-structure models\r......Page 443
11.1 Affine-yield models\r......Page 444
11.2 Fitting term-structure models to the data\r......Page 458
11.3 Pricing fixed-income derivative securities\r......Page 471
Problems\r......Page 480
12 Nonlinearities in financial data\r......Page 483
12.1 Nonlinear structure in univariate time series\r......Page 484
12.2 Models of changing volatility\r......Page 495
12.3 Nonparametric estimation\r......Page 514
12.4 Artificial neural networks\r......Page 528
12.5 Overfitting and data-snooping\r......Page 539
12.6 Conclusion\r......Page 540
Problems\r......Page 541
A.1 Linear instrumental variables\r......Page 543
A.2 Generalized Method of Moments\r......Page 548
A.3 Serially correlated and heteroskedastic errors\r......Page 550
A.4 GMM and maximum likelihood\r......Page 552
References\r......Page 557
Author index\r......Page 603
Subject index\r......Page 613