Teoría del interés: metodos cuantitativos para finanzas Tomo II

Teoría del interés. Métodos cuantitativos para finanzas Tomo II
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Dedicatorias
Agradecimientos
Contenido
INTRODUCCIÓN
CAPÍTULO 5. BONOS
	5.1. BONOS
		5.1.1. Tipos de bonos
		5.1.2. Riesgos implícitos de la inversión en bonos
			5.1.2.1. Riesgo de variación de las tasas de interés
				Cuadro 5.1. Evolución de la tasa de interés y el precio de los bonos
			5.1.2.2. Riesgo de crédito
			5.1.2.3. Spread por riesgo de crédito (credit spread risk)
			5.1.2.4. Riesgo de reinversión
			5.1.2.5. Riesgo de ejercicio de un callable bond y prepayment risk
			5.1.2.6. Riesgo de disminución de calificación (downgrade risk)
			5.1.2.7. Riesgo de iliquidez
			5.1.2.8. Riesgo de tipo de cambio
			5.1.2.9. Riesgo de inflación o de disminución del poder de compra
			5.1.2.10. Riesgos eventuales
		5.1.3. Problemas propuestos
	5.2. FÓRMULAS PARA VALORIZAR UN BONO
		5.2.1. Cálculo del precio de un bono
		5.2.2. Problemas propuestos
	5.3. AMORTIZACIÓN DE PRIMA O DESCUENTO
		5.3.1. Problemas propuestos
	5.4. VALUACIÓN DE BONOS ENTRE FECHAS DE PAGO DE CUPONES
		5.4.1. Problemas propuestos
	5.5. APROXIMACIONES A LAS TASAS DE RENDIMIENTO DE LOS BONOS
		5.5.1. Problemas propuestos
	5.6. BONOS REDIMIBLES Y BONOS EN SERIES
		5.6.1. Series de bonos
		5.6.2. Problemas propuestos
	5.7. FÓRMULAS Y NOMENCLATURA
CAPÍTULO 6. ACCIONES E INSTRUMENTOS DEL MECADO DE DINERO
	6.1. INTRODUCCIÓN
	6.2. CARACTERÍSTICAS DE LA INVERSIÓN EN ACCIONES
		6.2.1. Derecho al voto y copropiedad del patrimonio social
		6.2.2. Derecho a las utilidades de la sociedad
		6.2.3. Derecho a la suscripción de los aumentos de capital
		6.2.4. Derecho a beneficiarse de los aumentos gratuitos del capital
		6.2.5. Derecho a la información sobre los negocios sociales
	6.3. RIESGOS IMPLÍCITOS DE LA INVERSIÓN EN ACCIONES
		6.3.1. Riesgo de inversión
		6.3.2. Riesgo de pérdida de capital
		6.3.3. Riesgo de rendimiento
		6.3.4. Riesgo de liquidez o de inmovilización
	6.4. ACCIONES PREFERENTES Y COMUNES
		6.4.1. Acciones preferentes
		6.4.2. Acciones comunes
		6.4.3. Problemas propuestos
	6.5. PARIDAD Y PRECIO DE PARIDAD
		6.5.1. Problemas propuestos
	6.6. CALCULO DE RENDIMIENTOS
		6.6.1. Cuando no se han recibido y por ende no se tienen en cuenta dividendos ni capitalizaciones
		6.6.2. Rendimiento esperado cuando se cotiza sin dividendos anteriores pendientes de pago
		6.6.3. Rendimiento esperado cuando se cotiza con dividendos anteriores pendientes de pago en efectivo
		6.6.4. La acción se cotiza con dividendos que se están devengando: el dividendo se paga en un plazo de n días a partir de hoy y en efectivo
		6.6.5. La acción se cotiza con dividendos anteriores pendientes de pago, en acciones liberadas
		6.6.6. La acción se cotiza con dividendos en acciones liberadas y se pagará dentro de n días
		6.6.7. La acción se cotiza con dividendos pendientes de pago, parte en efectivo y parte en acciones liberadas
		6.6.8. La acción se cotiza con dividendos que se están devengando: el dividendo anterior se pagará en un plazo de n días, parte en efectivo y parte en acciones liberadas
		6.6.9. Se reciben dividendos en acciones de otras empresas o acciones preferidas de renta fija
		6.6.10. La distribución de acciones liberadas por capitalizaciones de revalúos o ajustes integrales de capital o reservas
		6.6.11. Problemas propuestos
	6.7. LA EMISIÓN DE ACCIONES
		6.7.1. Caso general: El valor teórico del derecho de suscripción y paridades ex derechos de suscripción
		6.7.2. Caso en que la acción se venda ex derecho de suscripción preferente
		6.7.3. Caso en que el derecho de disfrute de nuevas acciones sea limitado
		6.7.4. Casos en que se emitan acciones preferidas (preferentes)
		6.7.5. Caso de emisión conjunta de acciones preferentes y ordinarias
		6.7.6. Problemas propuestos
	6.8. MEDICIÓN DEL RIESGO-RETORNO DE LA INVERSIÓN EN ACCIONES
		6.8.1. Medidas de rendimiento
			6.8.1.1. Rendimiento aritmético
			6.8.1.2. El Rendimiento geométrico
		6.8.2. Medidas del riesgo
			Tabla 6.1 Retornos cartera de inversiones
			6.8.2.1. Varianza y desviación estándar
				Tabla 6.2 Cálculo de la varianza y la desviación estándar
			6.8.2.2. Desviación media absoluta
				Tabla 6.3 Cálculo de la media absoluta de las desviaciones
			6.8.2.3. La semivarianza
				Tabla 6.4 Cálculo de la semivarianza
			6.8.2.4. La covarianza y el coeficiente de correlación
			6.8.2.5. El coeficiente beta
			6.8.2.6. El coeficiente de Sharpe
			6.8.2.7. El coeficiente de información
			6.8.2.8. El índice de Treynor
		6.8.3. La volatilidad de las acciones
	6.9. MÉTODOS DE VALORACIÓN DE ACCIONES
		6.9.1. Método de valoración por descuento de flujo de fondos: El criterio de perpetuidad
			6.9.1.1. El modelo de Gordon–Shapiro
			6.9.1.2. Aplicación del modelo
				Tabla 6.5 Capitalización y aumento de la capitalización
				Tabla 6.6 Aumento de la capitalización y del valor para los accionistas
				Tabla 6.7 Rentabilidad para los accionistas
				Tabla 6.8 Evolución de la rentabilidad de los bonos a 10 años y rentabilidad exigida a las acciones
				Tabla 6.9 Evolución del aumento de la capitalización, del aumento del valor para los accionistas y de la creación de valor
				Tabla 6.10 El ROE y la rentabilidad para los accionistas
		6.9.2. Métodos de valoración por flujo de fondos descontado: flujo de fondos variable
			6.9.2.1. Flujo de efectivo libre
				Tabla 6.11 Estructura del flujo de efectivo libre y de otros flujos de caja
				Tabla 6.12 Modelo de valoración de la empresa GAE
				Tabla 6.13 Cambio de capital de trabajo
				Tabla 6.14 Flujo de efectivo descontado
				Tabla 6.15 Flujo de efectivo pronosticado
				Tabla 6.16 Porcentaje de participación de cada flujo de efectivo en el valor de la empresa
				Tabla 6.17 Estructura del flujo de efectivo libre
				Tabla 6.18 Estructura del EBIT
				Tabla 6.19 Cambio en las necesidades operativas de fondos
				Tabla 6.20 Cálculo de la tasa de inversión neta
				Tabla 6.21 Cálculo del ROI (escenario 1)
				Tabla 6.22 Cálculo del ROI (escenario 2)
			6.9.2.2. Flujos de efectivo esperados
				Tabla 6.23 Flujo de efectivo para el capital o para el accionista
				Tabla 6.24 Flujo de efectivo para el capital o para el accionista
				Tabla 6.25 Cambio en el capital de trabajo neto
				Tabla 6.26 Flujo de efectivo para el capital o para el accionista
				Tabla 6.27 Flujo de efectivo de la deuda
				Tabla 6.28 Método indirecto
				Tabla 6.29. Método directo
				Tabla 6.30. Flujo de efectivo bruto
				Tabla 6.31 Flujo de efectivo de la empresa
				Tabla 6.32 Flujo de efectivo del capital
			6.9.2.3. Usos del modelo de Gordon-Shapiro
				a. Uso para valorar empresas
					1) Mediante el flujo de efectivo libre (FCF)
					2) Mediante el flujo de efectivo del capital (CCF1)
				b. Cálculo del valor residual
				c. Cálculo de la prima por riesgo de mercado implícita
			6.9.2.4. Ejercicio de aplicación
				a. Metodología para calcular el precio objetivo de la acción de una empresa
				b. Estados financieros
				Tabla 6.33 Balance general histórico
				Tabla 6.34 Estado de ganancias y pérdidas histórico
				c. Supuestos del modelo
				Tabla 6.35 Ratios financieros
				Tabla 6.36 Supuestos
				d. Proyecciones de los estados financieros
				Tabla 6.37 Balance general histórico y proyectado
				Tabla 6.38 Estado de pérdidas y ganancias histórico y proyectado
				Tabla 6.39 Balance general (como porcentaje del activo total)
				Tabla 6.40 Estado de resultados (como porcentaje de los ingresos operativos)
				Tabla 6.41 Cálculos realizados dentro del modelo financiero
				Tabla 6.42. Inversiones (en miles de U.M.)
				Tabla 6.43 Depreciación de activo fijo y amortización
				Tabla 6.44 Flujo de efectivo(en miles de U.M.)
				e. Valorización de la empresa
				Tabla 6.45. Valorización de la empresa
				Tabla 6.46 Cálculo del Ke
				Tabla 6.47. Flujo de efectivo libre
				Tabla 6.48. Flujos de efectivo libre descontados
				f. Tasa de descuento
				Tabla 6.49. Tasa de descuento
				Tabla 6.50. Costo medio ponderado del capital
		6.9.3. Método de valuación de empresas por comparables
			6.9.3.1. Tipos de múltiplos
		6.9.4 Problemas propuestos
	6.10. COMPRA DE ACCIONES
		6.10.1. Compras en margen
		6.10.2. Problemas propuestos
	6.11. VENTAS EN CORTO
		6.11.1. Problemas propuestos
	6.12. INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO
		6.12.1. Mercado de dinero: Fondos mutuos
		6.12.2. Certificados de depósito (CD)
		6.12.3. Contratos de inversión garantizados (GIC)
		6.12.4. Mortage Backed Securities (MBS)
		6.12.5. Problemas propuestos
	6.13. FÓRMULAS Y NOMENCLATURA
CAPÍTULO 7. SENSIBILIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS
	7.1. RIESGO DE LAS TASAS DE INTERÉS
	7.2. IDENTIFICACIÓN DEL RIESGO DE LAS TASAS DE INTERÉS
		7.2.1. Los activos financieros y el riesgo de las tasas de interés
		7.2.2. Balance y riesgo de las tasas de interés
		7.2.3. Estado de ganancias y pérdidas y el riesgo de las tasas de interés
	7.3. MEDICIÓN DEL RIESGO DE LAS TASAS DE INTERÉS
		7.3.1. Sensibilidad
		7.3.2. Maduración
	7.4. GESTIÓN DEL RIESGO DE LAS TASAS DE INTERÉS
		7.4.1. Cobertura de las tasas de interés
		7.4.2. La diversificación
	7.5. EFECTO DE LA INFLACIÓN EN LA TASA DE INTERÉS
		7.5.1. Problemas propuestos
	7.6. ESTRUCTURA TEMPORAL DE LAS TASAS DE INTERÉS (ETTI) Y CURVA DE RENDIMIENTO
		Tabla 7.1. Estructura de tasas
		7.6.1. Curva de rendimiento
		7.6.2. Teorías de las curvas de rendimiento
		7.6.3. Tasas de interés forward implícitas
			Tabla 7.2. Estructura temporal de tasa de interés
		7.6.4. Problemas propuestos
	7.7. DURACIÓN MODIFICADA Y DURACIÓN DE MACAULAY
		7.7.1. Problemas propuestos
	7.8. GESTIÓN PASIVA DE CARTERA Y CONVEXIDAD DE PORTAFOLIOS
		7.8.1. Inmunización y convexidad
		7.8.2. Convexidad de un portafolio
		7.8.3. Problemas propuestos
	7.9. INMUNIZACIÓN COMPLETA Y DEDICACIÓN
		7.9.1. Inmunización completa
		7.9.2. Calce
	7.10. FÓRMULAS Y NOMENCLATURA
CAPÍTULO 8. INTRODUCCIÓN A LAS MATEMÁTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS
	8.1. LOS DERIVADOS FINANCIEROS
		8.1.1. Derivado financiero
		8.1.2. Mercados de derivados
		8.1.3. Problemas propuestos
	8.2. LA DIVERSIFICACIÓN DEL RIESGO Y LOS MERCADOS DE DERIVADOS
		8.2.1. Diversificación de riesgos
		8.2.2. Modalidad de mercados
		8.2.3. Tipos de instrumentos derivados
		8.2.4. Problemas propuestos
	8.3. INTRODUCCIÓN A LOS CONTRATOS FORWARD
		8.3.1. El contrato forward
		8.3.2. Posiciones básicas de un contrato forward
		8.3.3. Pago de un contrato forward
		8.3.4. Diagrama de beneficios
		8.3.5. Contratos forward liquidados en efectivo
		8.3.6. Riesgo crediticio
		8.3.7. Problemas propuestos
	8.4. OPCIONES DE COMPRA: DIAGRAMAS DE PAGO Y DE BENEFICIO
		8.4.1. La opción
		8.4.2. Generaciones de las opciones
		8.4.3. Valor de la opción respecto de la fecha de ejercicio
		8.4.4. Opción de compra
		8.4.5. Tipos de opciones
		8.4.6. Función de pagos del comprador
		8.4.7. Función de pagos del vendedor
		8.4.8. Problemas propuestos
	8.5. OPCIONES DE VENTA: DIAGRAMAS DE PAGOS Y DE BENEFICIOS
		8.5.1. Opción de venta
		8.5.2. Función de pagos del comprador
		8.5.3. Función de pagos del vendedor
		8.5.4. Opciones como políticas de seguros
		8.5.5. El moneyness de una opción
			Tabla 8.1. Opciones de compra y venta
		8.5.6. Problemas propuestos
	8.6. OPCIONES SOBRE ACCIONES
		8.6.1. Tipos de activos subyacentes
		8.6.2. El efecto dividendo
		8.6.3. El efecto ejercicio
		8.6.4. Márgenes de opciones suscritas
		8.6.5. Consideraciones impositivas cuando se comercializan opciones sobre acciones
		8.6.6. Problemas propuestos
	8.7. ESTRATEGIAS SOBRE OPCIONES: FLOOR Y CAP
		8.7.1. Estrategias floor
			Tabla 8.2. Pagos y beneficio combinados
			Tabla 8.3. Pago y beneficio combinado
		8.7.2. Estrategia cap
			Tabla 8.4. Pago y beneficio combinados
			Tabla 8.5. Beneficios y pagos de la posición combinada
		8.7.3. Problemas propuestos
	8.8. SUSCRIPCIONES CUBIERTAS: OPCIONES DE COMPRA Y DE VENTA CUBIERTAS
		8.8.1. Opción de compra cubierta
			Tabla 8.6. Pagos y beneficios
		8.8.2. Opción de venta cubierta
			Tabla 8.7. Pagos y beneficios
		8.8.3. Problemas propuestos
	8.9. CONTRATO FORWARD
		8.9.1. Valor futuro de un forward
		8.9.2. La prima forward
		8.9.3. Forward sintético
			Tabla 8.8. Flujos de efectivo
		8.9.4. La tasa REPO implícita
		8.9.5. Cobertura
			Tabla 8.9. Transacciones
			Tabla 8.10. Flujos de efectivo en los periodos 0 y 1
			Tabla 8.11. Flujos de efectivo en los periodos 0 y T
		8.9.6. Precio futuro esperado
		8.9.7. Costo de la tasa de llevar y alquilar (carry and lease rate)
		8.9.8. Problemas propuestos
			Tabla 8.12. Flujos de efectivo
			Tabla 8.13. Flujos de efectivo
	8.10. CONTRATOS DE FUTUROS
		8.10.1. Contratos de futuros
			Tabla 8.14. Actividad comercial
		8.10.2. Márgenes y construcción de mercados
		8.10.3. Problemas propuestos
	8.11. SWAPS DE TASAS DE INTERÉS
		8.11.1. Swaps de tasa de interés
		8.11.2. Riesgo de contraparte de un swap
		8.11.3. Swap de activos
			Tabla 8.16. Precio
		8.11.4. Swaps diferidos
			Tabla 8.17. Bonos cupón cero por trimestres
		8.11.5. Valor de una swap
		8.11.6. Problemas propuestos
			Tabla 8.18. Bono cupón cero
			Tabla 8.19. Pagos
	8.12. RIESGO DE LA GERENCIA
		8.12.1. Desde la perspectiva del productor
			Tabla 8.20. Call y put para diferentes precios del cobre
		8.12.2. Desde la perspectiva del comprador
		8.12.3. Objetivos del uso de productos derivados
	8.13. FÓRMULAS Y NOMENCLATURA
BIBLIOGRAFÍA