Rentabilitätsanalyse von Investitionen: Ein Beitrag zur Wirtschaftlichkeitsrechnung

تحلیل سودآوری سرمایه‌گذاری مدت‌هاست که جایگاه ویژه‌ای در میان موضوعات تحقیقاتی اقتصاد داشته است. تصمیم‌گیری‌ها برای یا علیه سرمایه‌گذاری از سخت‌ترین تصمیم‌ها هستند، زیرا عمدتاً غیرقابل برگشت هستند و اغلب وظایف مدیریت شرکت را تعیین می‌کنند. مشکلات در تصمیم گیری سرمایه گذاری در درجه اول ناشی از دو دلیل است. اول از همه، مقادیر مختلف و توزیع زمانی جریان‌های درآمد و هزینه، محاسبه سرمایه‌گذاری را پیچیده می‌کند. دوم، عدم قطعیت و ریسک اجازه نمی دهد تصمیمات سرمایه گذاری برای پروژه های بزرگ مقیاس با قطعیت مورد نظر اتخاذ شود. این جلد به تصمیمات سرمایه گذاری بر اساس پیش فرض انتظارات مطمئن می پردازد. نویسنده رویکردهای قبلی و قیاسی‌تر شخصیت ریاضیات مالی را رها می‌کند و با تحقیقات خود به اصل اساسی تصمیم‌های سرمایه‌گذاری اقتصادی - اصل اقتصادی از منظر زمانی بازمی‌گردد. در انجام این کار، او دیدگاه ثابتی را که برای محاسبات سودآوری به عنوان تجزیه و تحلیل دوره‌ای معمول است، کنار می‌گذارد و به رویکرد سودآوری روی می‌آورد که اجازه می‌دهد شرایط تاریخی که هر سرمایه‌گذاری مشمول آن است به شیوه‌ای خاص در نظر گرفته شود. با این حال، آینده باید به ما بیاموزد که چه مزایایی از این امر برای محاسبات سرمایه گذاری عملی و برای یک نظریه سرمایه گذاری مستقل حاصل می شود.

Rentabilitätsanalysen von Investitionen nehmen schon seit längerer Zeit einen besonderen Platz unter den Forschungsobjekten der Wirtschaftswissenschaften ein. Entscheidungen für oder gegen eine Investition gehören zu den schwierigsten, weil meist unwiderruflichen und vielfach existenzbestimmenden Aufgaben der Unternehmensführung. Die Schwierigkeiten bei Investitionsentscheidungen resultieren vorwiegend aus zwei Ursachen. Erstens erschweren die unterschiedliche Höhe und die zeitliche Verteilung der Einnahme-und Ausgabeströme die Investitionsrechnung. Zwei­ tens gestatten es Unsicherheit und Risiko nicht, Investitionsentscheidungen für weitreichende Projekte mit der wünschenswerten Sicherheit zu treffen. Der hier vorliegende Band beschäftigt sich mit den Investitionsentscheidungen unter der Annahme sicherer Erwartungen. Der Verfasser verläßt dabei die bis­ herigen, mehr deduktiven Ansätze finanzmathematischer Prägung und geht mit seinen Untersuchungen auf das Grundprinzip ökonomischer Investitionsentschei­ dungen - das ökonomische Prinzip unter zeitlichem Aspekt - zurück. Damit gibt er jene statische Betrachtungsweise, wie sie für Wirtschaftlichkeitsrechnungen als Periodenanalyse typisch ist, auf und wendet sich einem Rentabilitätsdenken zu, das es gestattet, die historischen Bedingungen, denen jede Investition unterliegt, in besonderer Weise zu berücksichtigen. Welche Vorteile daraus jedoch für die praktische Investitionsrechnung sowie für eine in sich geschlossene Investitions­ theorie erwachsen, muß die Zukunft lehren.