Rechnungswesenbasierte Verfahren der Aktienbewertung: Theoretische und empirische Untersuchung des Residualgewinnmodells

در سال های اخیر مدل های مختلفی برای محاسبه ارزش سهام ایجاد شده است. علاوه بر مضرب های ارزش گذاری مرسوم، مدل های ارزش گذاری مبتنی بر جریان نقدی عمدتاً در تئوری و عمل مورد استفاده قرار می گیرند.
از سوی دیگر، مدل‌های ارزش‌گذاری سهام که مبتنی بر متغیرهای حسابداری خارجی (مانند ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام) است، تنها برای مدت کوتاهی وجود داشته است.

یواخیم کخ روش‌های مبتنی بر حسابداری را بررسی می‌کند. ارزش گذاری سهم تمرکز بر روی مدل سود باقیمانده است که توسط Feltham و Ohlson ایجاد شده است. علاوه بر اشتقاق نظری مدل سود باقیمانده، سهمی که این کار در مسئله ارزش گذاری سهام می کند شامل نتایج تجربی در مورد مناسب بودن ارزش گذاری مدل سود باقیمانده در مقایسه با مضرب های ارزش گذاری سنتی و سطح ضمنی است. حق بیمه ریسک در منطقه یورو بر اساس مدل سود باقیمانده تعیین می شود.

In den letzten Jahren wurde eine Vielzahl von Modellen entwickelt, um den Wert von Aktien zu berechnen. Neben herkömmlichen Bewertungsmultiplikatoren werden in der Theorie und Praxis vorwiegend zahlungsstrombasierte Bewertungsmodelle verwendet.
Aktienbewertungsmodelle, die auf Größen des externen Rechnungswesens (wie beispielsweise Buchwert des Eigenkapitals) basieren, existieren dagegen erst seit kurzer Zeit.

Joachim Koch untersucht rechnungswesenbasierte Verfahren zur Aktienbewertung. Im Mittelpunkt steht das von Feltham und Ohlson entwickelte Residualgewinnmodell. Neben der theoretischen Herleitung des Residualgewinnmodells besteht der Beitrag, den diese Arbeit zur Problematik der Aktienbewertung leistet, in den empirischen Ergebnissen zur Bewertungseignung des Residualgewinnmodells im Vergleich zu traditionellen Bewertungsmultiplikatoren sowie zur Höhe der impliziten, aufgrund des Residualgewinnmodells ermittelten Risikoprämie in der Eurozone.