Reasons for Frequent Failure in Mergers and Acquisitions: A Comprehensive Analysis

علی‌رغم هدف بهبود عملکرد، نتایج حاصل از ادغام و خرید (M&A) اغلب ناامیدکننده هستند. مطالعات تجربی متعدد نرخ شکست بالای معاملات M&A را نشان می‌دهد. مطالعات بیشتر بر روی عوامل تعیین کننده فردی متمرکز هستند. بنابراین ادبیات فاقد چارچوب جامع تری است که شامل دیدگاه های مختلف باشد.

توماس استراوب با استفاده از چهار روش آماری نشان می دهد که عملکرد M&A یک تابع چند بعدی است. برای یک معامله موفق، عوامل کلیدی موفقیت زیر باید در نظر گرفته شود:
• منطق استراتژیک که با شش عامل تعیین کننده منعکس می شود: شباهت های بازار، مکمل های بازار، شباهت های عملیاتی، مکمل های عملیاتی، قدرت بازار، و قدرت خرید.
• یکپارچگی سازمانی که توسط سه عامل تعیین کننده منعکس می شود: تجربه کسب، اندازه نسبی، سازگاری فرهنگی.
• چشم انداز مالی / قیمت که توسط سه عامل تعیین کننده منعکس می شود: حق بیمه اکتساب، فرآیند مناقصه و بررسی دقیق.
فرض بر این است که همه 12 متغیر به طور مثبت یا منفی بر عملکرد تأثیر می گذارند. عملکرد پس از M&A با تحقق هم افزایی، عملکرد نسبی (در مقایسه با رقابت) و عملکرد مطلق اندازه گیری می شود.

Despite the goal of performance improvement, results from mergers and acquisitions (M&A) are often disappointing. Numerous empirical studies show high failure rates of M&A deals. Studies are mostly focused on individual determinants. The literature therefore lacks a more comprehensive framework that includes different perspectives.

Using four statistical methods, Thomas Straub shows that M&A performance is a multi-dimensional function. For a successful deal, the following key success factors should be taken into account:
• Strategic logic which is reflected by six determinants: market similarities, market complementarities, operational similarities, operational complementarities, market power, and purchasing power.
• Organizational integration which is reflected by three determinants: acquisition experience, relative size, cultural compatibility.
• Financial / price perspective which is reflected by three determinants: acquisition premium, bidding process, and due diligence.
All 12 variables are presumed to affect performance either positively or negatively. Post-M&A performance is measured by synergy realization, relative performance (compared to competition), and absolute performance.