Portfolio Analysis: From Probabilistic to Credibilistic and Uncertain Approaches

برجسته ترین ویژگی بازده امنیتی عدم قطعیت است. هدف این کتاب ارائه روشی کمّی سیستماتیک برای تجزیه و تحلیل بازده و ریسک سرمایه‌گذاری پرتفوی در انواع مختلف عدم قطعیت و ارائه راه‌هایی برای ایجاد تعادل بین بازده سرمایه‌گذاری و ریسک به‌گونه‌ای است که بتوان پرتفوی بهینه را به دست آورد. P>

در تئوری کلاسیک پورتفولیو، بازده امنیتی به عنوان متغیرهای تصادفی فرض می‌شد و نظریه احتمال، ابزار اصلی ریاضی برای مدیریت عدم قطعیت در گذشته بود. با این حال، جهان پیچیده است و عدم اطمینان متفاوت است. تصادفی بودن تنها نوع عدم قطعیت در واقعیت نیست، به ویژه زمانی که عوامل انسانی در آن لحاظ شوند. بازار امنیت که یکی از پیچیده ترین بازارهای جهان است، تقریباً همه نوع عدم قطعیت را در خود جای داده است. بازده امنیتی به عوامل مختلفی از جمله اقتصادی، اجتماعی، سیاسی و مهمتر از همه عوامل روانی افراد حساس است. بنابراین، به غیر از روش احتمال دقیق، محققان از دهه 1990 رویکردهای دیگری از جمله روش‌های احتمال نادقیق، امکان، مجموعه بازه‌ای و غیره را برای مقابله با عدم قطعیت در انتخاب پورتفولیو پیشنهاد کرده‌اند. در این کتاب می خواهیم چند رویکرد جدید و غیرمتعارف برای تحلیل عدم قطعیت بازده پرتفوی را به ابزارهای موجود در علم اضافه کنیم. هنگامی که بازده های امنیتی مبهم هستند، از اعتباری استفاده می کنیم که دارای خاصیت دوگانگی خود است به عنوان معیار اساسی و از نظریه اعتبار برای کمک به تصمیم گیری انتخاب استفاده می کنیم تا نتیجه تصمیم با قوانین تناقض و میانه حذف شود. با آگاهی از این که یک ابزار برای حل مسائل پیچیده عملی کافی نیست، ما بیشتر از اندازه گیری نامطمئن و تئوری عدم قطعیت برای کمک به انتخاب یک سبد بهینه زمانی که بازده های امنیتی نه تصادفی و نه فازی رفتار می کنند، استفاده می کنیم.

The most salient feature of security returns is uncertainty. The purpose of the book is to provide systematically a quantitative method for analyzing return and risk of a portfolio investment in different kinds of uncertainty and present the ways for striking a balance between investment return and risk such that an optimal portfolio can be obtained.

In classical portfolio theory, security returns were assumed to be random variables, and probability theory was the main mathematical tool for handling uncertainty in the past. However, the world is complex and uncertainty is varied. Randomness is not the only type of uncertainty in reality, especially when human factors are included. Security market, one of the most complex markets in the world, contains almost all kinds of uncertainty. The security returns are sensitive to various factors including economic, social, political and very importantly, people’s psychological factors. Therefore, other than strict probability method, scholars have proposed some other approaches including imprecise probability, possibility, and interval set methods, etc., to deal with uncertainty in portfolio selection since 1990s. In this book, we want to add to the tools existing in science some new and unorthodox approaches for analyzing uncertainty of portfolio returns. When security returns are fuzzy, we use credibility which has self-duality property as the basic measure and employ credibility theory to help make selection decision such that the decision result will be consistent with the laws of contradiction and excluded middle. Being aware that one tool is not enough for solving complex practical problems, we further employ uncertain measure and uncertainty theory to help select an optimal portfolio when security returns behave neither randomly nor fuzzily.