Optionsbasierte Unternehmensbewertung: Realoptionen im Rahmen von Akquisitionen

روش‌های ارزش‌گذاری سنتی، مانند روش جریان نقدی تنزیل‌شده، برای ارزیابی کافی پروژه‌ها و خریدهای سرمایه‌گذاری پیچیده مناسب نیستند. آنها انعطاف‌پذیری عملیاتی مدیریت یا وجود گزینه‌های استراتژیک را که ممکن است با تملک شرکت مرتبط باشد، در نظر نمی‌گیرند. بر اساس رویکرد دو جمله ای، کریستین کخ در حال توسعه یک ابزار ارزش گذاری عملی برای محاسبه گزینه های واقعی در خرید شرکت است. مجموعه ابزارها بین گزینه های استراتژیک، عملیاتی و مالی تفاوت قائل می شوند. نویسنده با استفاده از تحلیل‌های عددی، اثرات ارزشی گزینه‌ها را نشان می‌دهد که بخش مهمی از ارزش کلی شرکت را تشکیل می‌دهند.

Traditionelle Bewertungsverfahren, wie die Discounted Cash-Flow Methode, sind nicht geeignet, komplexe Investitionsvorhaben und Akquisitionen adäquat zu bewerten. Sie berücksichtigen weder die operative Flexibilität des Management noch das Vorhandensein strategischer Optionen, die mit der Übernahme von Unternehmen verbunden sein können. Christian Koch entwickelt auf Basis des Binominalansatzes ein praxisnahes Bewertungsinstrument zur Berechnung von Realoptionen bei Unternehmenskäufen. Das Instrumentarium differenziert zwischen strategischen, operativen und finanzseitigen Optionen. An Hand von numerischen Analysen veranschaulicht der Autor die Werteffekte von Optionen, die einen beachtlichen Teil des Gesamtunternehmenswerts ausmachen.