Monetary Policy on the 75th Anniversary of the Federal Reserve System: Proceedings of the Fourteenth Annual Economic Policy Conference of the Federal Reserve Bank of St. Louis

وقتی 12 بانک منطقه ای سیستم فدرال رزرو درهای خود را برای تجارت در 16 نوامبر 1914 باز کردند، تعداد کمی از ناظران می توانستند نقش فعلی فدرال رزرو را به عنوان بازیگر اصلی، اگر نگوییم مسلط، در سیاست گذاری اقتصادی ایالات متحده و جهان پیش بینی کنند. به هر حال دو تلاش قبلی برای ایجاد بانک مرکزی در این کشور با شکست مواجه شده بود. علاوه بر این، بسیاری از تئوری های اقتصادی و ساختار نهادی که باعث نفوذ سیاست پولی در سال های اخیر شده است، هنوز وجود نداشته است. در واقع، بیش از 20 سال طول می کشد تا فدرال رزرو (به طور تصادفی!) قدرت عملیات بازار آزاد را بیاموزد. واضح است که سیستم فدرال رزرو مدرن دارای اختیارات و مسئولیت هایی است که توسط بنیانگذاران آن تصور نمی شد. این مقالات از کنفرانسی که در 19 تا 20 اکتبر 1989 در بانک فدرال رزرو سنت لوئیس برگزار شد، به بررسی سیاست پولی ایالات متحده از دیدگاه های مختلف می پردازد: بررسی تاریخی چگونگی تأثیر آن بر عملکرد اقتصادی کل. تجزیه و تحلیل مثبت از اینکه چرا فدرال رزرو استراتژی های سیاست خاصی را انتخاب کرده است. مروری بر استدلال های هنجاری در مورد آنچه که فدرال رزرو باید به عنوان هدف سیاست خود دنبال کند. نقدی بر چگونگی اندازه‌گیری «خروجی» فدرال رزرو -جریان خدمات پولی در اقتصاد ایالات متحده. و در نهایت، بحثی در مورد توانایی فدرال رزرو برای تأثیرگذاری بر فعالیت های اقتصادی واقعی با تغییر مقدار اسمی پول در گردش.

When the 12 District Banks of the Federal Reserve System opened their doors for business on November 16, 1914, few observers could have foreseen the Fed's present role as a major, if not dominant, player in U. S. and world economic policymaking. After all, two previous attempts to create a central bank in this country had ended in failure. Moreover, much of the economic theory and institutional structure that have given rise to monetary policy's influence in recent years were not yet in place. Indeed, it would take the Fed more than 20 years to learn (by accident!) the power of open market operations. Clearly, the modern Federal Reserve System has found itself with powers and responsibilities that were not envisioned by its founders. These proceedings from a conference held at the Federal Reserve Bank of St. Louis on October 19-20, 1989, examine U. S. monetary policy from a variety of perspectives: a historical review of how it has affected aggregate economic performance; a positive analysis of why the Federal Reserve has chosen particular policy strategies; a review of normative arguments about what the Fed should pursue as its policy objective; a critique of how the Fed's "output"-the flow of monetary services in the U. S. economy-is measured; and, finally, a debate over the Fed's ability to influence real economic activity by changing the nominal quantity of money in circulation.