Mindestreservekonzeptionen

سیاست ذخیره حداقلی بانک مرکزی یکی از ساده‌ترین و سنتی‌ترین ابزارهای سیاست پولی در کنار سیاست‌های بازار آزاد و تخفیف است. این در شکل نظری و نهادی خود در هر کتاب درسی متعارف و همچنین در هر کتاب درسی مقدماتی مدرن در مورد نظریه پولی ظاهر می شود. ربط دادن تأثیرات نظری آنها، که در ابتدا صرفاً مبتنی بر پول به عنوان وسیله پرداخت بود، به دیگر «انواع پول» که ابزار پرداخت نیستند، تبدیل به یک عمل رایج شده است. این منجر به یک خطای اساسی استدلال شد که تاکنون به سختی در تئوری و عمل تشخیص داده شده است: به عنوان مثال، به عنوان مثال، سپرده های مدت دار و پس انداز به عنوان پول نامیده می شوند و اثرات سیاست حداقل ذخیره به طور خودکار به این صندوق منتقل می شود. "پول"، دیگر نمی توان در مورد تأثیرات احتمالی و متفاوت آنها فکر کرد. آدم در آب های آشنا حرکت می کند و حرکت می کند بدون اینکه متوجه شود روی کشتی بخار اشتباهی است! این عواقب گسترده تری دارد. مفهوم ذخایر حداقلی به عنوان یک چارچوب نظری فکری نه تنها شامل پس‌انداز و سپرده‌های مدت‌دار به عنوان بخشی از پول در حوزه نفوذ آن می‌شود، بلکه اخیراً برخی از اوراق قرضه حامل مؤسسات اعتباری و نیز سپرده‌های معین نزد واسطه‌های مالی را در بر می‌گیرد، هرچند که اینها نمی‌توانند پولی ایجاد کنند. در قالب وسیله پرداخت؛ حتی سپرده‌های ارزی در بانک‌ها نیز در مفهوم حداقل ذخیره گنجانده شده و در نتیجه مشمول سیاست حداقل ذخیره می‌شود. با این حال، فقدان اساسی این رویکرد مفهومی زمانی آشکار می شود که این سوال در مورد تأثیرات 5 چنین سیاست ذخیره حداقلی بر میزان رسانه پرداخت که به تنهایی باعث فروش در اقتصاد می شود، پرسیده شود.

Die Mindestreservepolitik einer Zentralbank gehört neben der Offenmarkt- und Diskontpolitik heute zu den einfachsten, tradi­ tionellen Instrumenten der Geldpolitik. Sie erscheint in ihrer theoretischen und institutionellen Ausgestaltung in jedem kon­ ventionellen wie auch in jedem modernen Einführungslehrbuch der Geldtheorie. Dabei hat es sich eingebürgert, ihre theoretischen Wirkungen, die ursprünglich allein auf das Zahlungsmittel Geld abstellen, auch auf andere, also nicht Zahlungsmittel darstellende "Geldarten" zu beziehen. Dies führte zu einem fundamentalen Denkfehler, dessen man sich in Theorie und Praxis bisher noch kaum bewußt wurde: Indem zum Beispiel Termin- und Spareinlagen als Geld bezeichnet und deshalb automatisch die Wirkungen der Mindestreservepolitik auch auf dieses "Geld" übertragen wurden, konnte man schon nicht mehr über deren eventuelle, anders ge­ lagerte Wirkungen reflektieren. Man bewegte und bewegt sich in bekanntem Fahrwasser, ohne zu bemerken, daß man sich auf dem falschen Dampfer befindet! Dies hat weiterreichende Konsequenzen. Die Mindestreserve­ konzeption als theoretisches Gedankengerüst bezieht heute nicht nur Spar- und Termineinlagen als Teilmengen von Geld in ihren Einflußbereich ein, sondern neuerdings auch bestimmte Inhaber­ schuldverschreibungen von Kreditinstituten und ebenso bestimmte Einlagen bei· Finanzintermediären, obgleich diese gar kein Geld in Form von Zahlungsmitteln schöpfen können; sogar die Fremd­ währungseinlagen bei Banken werden in die Mindestreserve­ konzeption einbezogen und damit der Mindestreservepolitik unterworfen. Der fundamentale Mangel an diesem konzeptionellen Vorgehen wird jedoch dann offenbar, wenn nach den Wirkungen 5 einer solchen Mindestreservepolitik auf die Zahlungsmittelmenge, die allein Umsätze in einer Volkswirtschaft bewirkt, gefragt wird.