Macroeconomics in Times of Liquidity Crises: Searching for Economic Essentials

از زمان بحران وام مسکن که در سال 2007 آغاز شد، اقتصادهای پیشرفته احساس ناامنی آزاردهنده ای کرده اند. به موازات آن، این حرفه شاهد پدیده هایی است که با مدل های اصلی اقتصاد کلان بیگانه است. بحران های مالی سیستمیک هستند و به طور همزمان در اقتصادهای مختلف رخ می دهند. گیلرمو کالوو در این کتاب بر عوامل نقدینگی به عنوان وجه مشترک در بحران های مالی تمرکز دارد. به طور خاص، او نقش «نقش نقدینگی» را در آغاز بحران‌ها بررسی می‌کند. او همچنین یک ایده اساسی (اما نادیده گرفته شده) را در تئوری عمومی کینز، که توسط کالوو نظریه قیمت پول نامیده می شود، شناسایی می کند تا انعطاف پذیری دلار آمریکا را زمانی که سایر دارایی های تحت حمایت دلار دچار بحران نقدینگی ویرانگر می شوند، توجیه کند.

Calvo نشان می‌دهد که تمرکز دقیق بر نقدینگی برخی از ویژگی‌های دارایی‌های نقدی را نشان می‌دهد که در غیر این صورت به راحتی می‌توان از دست داد. او برای مرکزیت نقدینگی استدلال می کند و چیزی را ارائه می دهد که او آن را رویکرد نقدینگی می نامد. او نشان می‌دهد که توسعه‌های ساده مدل‌های پولی استاندارد به منطقی کردن پیامدهای بحران نقدینگی کمک می‌کند، و سپس مدل‌های فنی‌تری را بررسی می‌کند که مسائل نقدینگی را برجسته می‌کنند. او اثرات تجربی بحران نقدینگی را با مطالعه توقف‌های ناگهانی سیستمی (جریان‌های ورودی سرمایه) بررسی می‌کند، با این فرض که آنها توسط پدیده‌هایی از نوع بحران نقدینگی ایجاد می‌شوند.

Since the subprime mortgage crisis that began in 2007, advanced economies have felt a nagging sense of insecurity. In parallel, the profession has witnessed phenomena that are alien to mainstream macroeconomic models. Financial crises are systemic, occurring simultaneously in different economies. In this book, Guillermo Calvo focuses on liquidity factors as a commonality in financial crises. Specifically, he examines the role of "liquidity crunch" in triggering crises. He also identifies a fundamental (but overlooked) idea in Keynes's General Theory, termed by Calvo the price theory of money, to rationalize the resiliency of the U.S. dollar when other dollar-backed assets suffered a devastating liquidity crunch.

Calvo shows that a sharp focus on liquidity reveals some characteristics of liquid assets that are easy to miss otherwise. He argues for liquidity's centrality, presenting what he calls the Liquidity Approach. He shows that simple extensions of standard monetary models help rationalize the implications of the liquidity crunch, and then examines slightly more technical models that highlight liquidity issues. He explores the empirical effects of liquidity crunch by studying systemic sudden stops (of capital inflows), presuming that they are triggered by liquidity crunch-type phenomena.